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投資要點(diǎn)
　　事件：12月8日，寧德時代宣布本田在中國將于2024年-2030年從寧德時代預(yù)計(jì)采購123GWh純電動車動力電池，眾銳公司將從寧德時代采購鋰離子電池模組，并將采購的產(chǎn)品分別銷售給本田中國關(guān)聯(lián)公司。
　　鎖定本田2024-2030年訂單，合作關(guān)系進(jìn)一步深化。本田預(yù)計(jì)到2030年將在全球市場推出30款純電動汽車，計(jì)劃年產(chǎn)量超過200萬輛，到2027年在中國推出10款電動車，2030年后在中國新推出車型將100%電動化。2020年本田就與寧德時代簽署合作協(xié)議，本次寧德時代123GWh定點(diǎn)進(jìn)一步鎖定本田24-30年需求，對應(yīng)約200萬輛車，平均每年出貨預(yù)計(jì)18GWh。22-24年為電池廠獲得25-30年定點(diǎn)的窗口期，寧德時代技術(shù)+成本優(yōu)勢領(lǐng)先，此前已公告福特、特斯拉、寶馬等戰(zhàn)略合作，本田為海外客戶合作的進(jìn)一步深化，未來公司全球市占率有望進(jìn)一步提升。
　　寧德時代全球市占率突破38%、海外市占率快速提升。寧德時代2022年全球市占率35%+，其中10月全球市占率達(dá)38%，海外市占率突破30%，占比快速提升，我們預(yù)計(jì)寧德全球龍頭地位穩(wěn)固，其中歐洲市場方面，德國、匈牙利積極建廠，我們預(yù)計(jì)未來市占率有望提升至40%+；美國市場預(yù)計(jì)通過合資建廠等方式仍有所突破；日韓等其他市場目前雖小但公司均為主供。我們認(rèn)為，長期寧德時代在動力電池領(lǐng)域有望實(shí)現(xiàn)近40%的份額。
　　 2023年出貨預(yù)計(jì)50%增長、盈利向上趨勢不變。我們預(yù)計(jì)公司2022年出貨300GWh，實(shí)現(xiàn)翻倍增長，2023年出貨有望進(jìn)一步擴(kuò)張至450GWh，同增50%。盈利方面，公司金屬價(jià)格聯(lián)動已經(jīng)全面執(zhí)行，成功傳動成本壓力。疊加中游材料的降價(jià)，23年公司單位盈利預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升?？紤]到公司在資源端鋰和鈷的布局，尤其鋰產(chǎn)能明年的有效釋放，我們預(yù)計(jì)公司盈利水平將進(jìn)一步修復(fù)。
　　盈利預(yù)測與投資評級：考慮到行業(yè)旺盛需求及公司全球龍頭地位穩(wěn)固，我們維持2022-2024年歸母凈利潤預(yù)測302/483/655億，同增90%/60%/36%。截至2022年12月8日收盤，公司對應(yīng)2022-2024年P(guān)E34x/21x/16x?？紤]到公司海外市占率快速提升，明年儲能高速增長，我們給于2023年36x PE，目標(biāo)價(jià)712元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銷量不及預(yù)期。