>> 東方證券-ESG專題研究系列之四：海外機(jī)構(gòu)ESG投資案例-221223
| 上傳日期： |
2022/12/23 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
薛俊,張書銘,張志鵬 |
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研究結(jié)論
ESG投資價(jià)值的實(shí)現(xiàn)途徑：中長期企業(yè)價(jià)值的持續(xù)提升是企業(yè)和投資者的共同認(rèn)識(shí)。長期投資者追求的是“能夠帶來企業(yè)價(jià)值提升并創(chuàng)造持續(xù)的企業(yè)價(jià)值的ESG”。從投資者立場(chǎng)來看，他們改進(jìn)了評(píng)估企業(yè)價(jià)值的方法，加以ESG標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估企業(yè)經(jīng)營和決策。而對(duì)企業(yè)經(jīng)營而言，可持續(xù)的經(jīng)營能力等于面對(duì)將來外部環(huán)境變化的應(yīng)對(duì)能力，將ESG納入經(jīng)營管理流程，提高應(yīng)對(duì)ESG問題的能力就利于企業(yè)價(jià)值的可持續(xù)成長。ESG理念鼓勵(lì)投資人和企業(yè)更關(guān)注那些能夠影響企業(yè)長期變革能力和可持續(xù)發(fā)展能力的因素，從長期視野綜合評(píng)估企業(yè)。
海外ESG投資的方法：目前，ESG投資策略主流分為7類：ESG整合法、企業(yè)參與和股東行動(dòng)、依公約篩選、負(fù)面篩選/剔除法、同類最佳法/正面篩選、可持續(xù)主題投資法及影響力投資和社區(qū)投資。具體而言，如何將ESG問題納入投資分析和決策呢？可以通過使用整合法、篩選法和主題法，將ESG問題納入投資策略，這些方法既適用于股票領(lǐng)域，也適用于固定收益領(lǐng)域，既可被納入主動(dòng)策略，也可被納入被動(dòng)策略中。
海外ESG投資概覽：全球ESG投資總規(guī)模逐年攀升，美國投資規(guī)模躍居首位。根據(jù)GSIA統(tǒng)計(jì)，2020年初，全球五大主要市場(chǎng)（美國、加拿大、日本、大洋洲、歐洲）的ESG投資規(guī)模達(dá)35.3萬億美元，其中美國市場(chǎng)規(guī)模達(dá)17.08萬億美元，占48%。策略上，2020年初ESG整合法超越負(fù)面篩選策略成為投資者最常采用的投資策略，規(guī)模達(dá)25.2萬億美元，占比43%。
截至2022年12月13日，美國ESG開放式基金規(guī)模約為4190億美元，約360只，規(guī)模占比約81%；美國ESGETF規(guī)模約為999億美元，約227只，規(guī)模占比約19%；歐洲ESG開放式基金規(guī)模約為5.1萬億美元，數(shù)量約9070只，規(guī)模占比約94%；歐洲ESGETF規(guī)模約為3102億美元，約633只，規(guī)模占比約6%。資產(chǎn)側(cè)重上，美國ESG基金不管是開放式基金還是ETF都以股票資產(chǎn)為主，歐洲ETF以股票和固定收益資產(chǎn)為主，而歐洲開放式基金的資產(chǎn)側(cè)重相對(duì)而言比較分散，以股票、固定收益、混合配置和貨幣市場(chǎng)資產(chǎn)為主。
海外金融機(jī)構(gòu)ESG投資案例：作為國際知名券商，摩根大通認(rèn)為可持續(xù)投資是一種前瞻性的方法，旨在提供長期可持續(xù)的財(cái)務(wù)回報(bào)，并建立了合理的ESG架構(gòu)和專業(yè)的ESG投資決策機(jī)制。摩根大通認(rèn)為ESG整合有助于提高長期的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益，并建立了評(píng)價(jià)投資組合的ESG整合情況的流程框架和審查流程，定期進(jìn)行審查，這套流程覆蓋了權(quán)益、固定收益、另類資產(chǎn)等多種資產(chǎn)類別。在ESG投資的盡責(zé)管理上，摩根大通通過代理投票和治理參與兩方面進(jìn)行管理實(shí)踐：摩根大通每年在全球80個(gè)市場(chǎng)的大約8500次公司會(huì)議上投票，代理投票政策和指導(dǎo)方針覆蓋全球市場(chǎng)；參與模式建立在投資主導(dǎo)、專家驅(qū)動(dòng)的方法上，2021年與超過1300家公司進(jìn)行溝通對(duì)話。
海外養(yǎng)老金ESG投資案例：作為海外主流養(yǎng)老金，日本政府養(yǎng)老投資基金（GPIF）將ESG納入投資原則，認(rèn)為確保長期投資利益，不僅要考慮財(cái)務(wù)因素，還要考慮ESG非財(cái)務(wù)因素，通過ESG投資來影響企業(yè)應(yīng)對(duì)ESG問題、提高ESG評(píng)價(jià)，從而使得投資組合的風(fēng)險(xiǎn)降低、收益提高。投資表現(xiàn)上，8只ESG指數(shù)的中長期收益率表現(xiàn)普遍優(yōu)于基準(zhǔn)指數(shù)和對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)指數(shù)，所投資的海內(nèi)外股票的ESG評(píng)級(jí)穩(wěn)步向上，WIN指數(shù)下日本企業(yè)的性別多樣性問題有所改善。GPIF從2017年10月將盡責(zé)管理活動(dòng)的范圍從股票投資擴(kuò)大到全資產(chǎn)，并明確要求在具體的活動(dòng)中考慮ESG因素。
風(fēng)險(xiǎn)提示
一、歷史數(shù)據(jù)不代表未來業(yè)績(jī)；二、海外機(jī)構(gòu)ESG實(shí)踐進(jìn)展放緩；三、ESG政策落地不及預(yù)期
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