>> 信達證券-化工行業(yè)周報：通用股份杜仲膠輪胎擬獲科技發(fā)展資金-221225
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
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| 1348KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
張燕生,洪英東 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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美元指數(shù)走軟及美油庫存降幅超預期提振原油，國際油價整體上漲。本周(12月16日-12月22日)需求方面，歐洲央行連續(xù)第四次加息且歐美主要央行表示明年利率將繼續(xù)上升并保持高位，投資者對經(jīng)濟衰退導致能源需求前景不佳的擔憂導致油價承壓；美國能源部表示將回購石油補充戰(zhàn)略石油儲備。供給方面，沙特阿拉伯能源部長重申歐佩克及其減產(chǎn)同盟國產(chǎn)量可能會通過削減石油繼續(xù)保持供應緊張。庫存方面，美油庫存降幅超預期提振原油。綜合來看，歐美原油期貨持續(xù)上漲。截至12月21日當周，WTI原油價格為77.28美元/桶，較12月7日上漲7.32%，較11月均價下跌8.10%，較年初價格上漲1.58%;布倫特原油價格為82.70美元/桶，較12月7日上漲7.17%，較11月均價下跌8.97%，較年初價格上漲4.71%。
貝克休斯：美國石油和天然氣活躍鉆機數(shù)四周來首次增加。據(jù)化工網(wǎng)報道，美國能源企業(yè)四周來首次增加石油和天然氣活躍鉆機數(shù)量。能源服務公司貝克休斯(Baker Hughes Co.)周四在其備受關注的鉆機報告中稱，截至12月22日當周，作為未來產(chǎn)量先行指標的美國石油和天然氣活躍鉆機數(shù)增加3座至779座。由于即將到來的圣誕假期周末，貝克休斯提前一天發(fā)布該報告。貝克休斯表示，與去年同期相比，鉆機總數(shù)增加193座，增幅達33%。本周美國石油鉆機數(shù)增加2座至622座；天然氣活躍鉆機數(shù)小幅增加1座，至155座。美國原油期貨在2021年飆升55%后，今年迄今為止上漲約3%。盡管幾家能源公司在2019年和2020年削減鉆井和完井支出后，在2022年連續(xù)第二年增加支出，但原油產(chǎn)量仍低于2019年的創(chuàng)紀錄水平。這是因為許多能源公司更專注于向投資者返還資金和償還債務，而非提高產(chǎn)量。此外，分析師表示，由于通脹飆升和供應中斷，一些能源公司未利用今年增加的資本支出來提高產(chǎn)量，而是將資金用在更昂貴的設備購買和不斷上升的勞動力成本上。根據(jù)美國能源信息署(EIA)的能源數(shù)據(jù)，美國2022年原油產(chǎn)量有望從2021年的1,125萬桶/日增至1,187萬桶/日，2023年達到1,234萬桶/日。2019年美國原油產(chǎn)量創(chuàng)下1,232萬桶/日的紀錄高點。
通用股份杜仲膠輪胎擬獲科技發(fā)展資金。據(jù)輪胎世界網(wǎng)報道，近日，江蘇無錫對2022年科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資金擬立項目進行公示。江蘇通用科技股份有限公司開發(fā)的《全鋼子午線杜仲橡膠輪胎關鍵技術的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化》項目成功入選。該項目實現(xiàn)杜仲膠胎面配方在全鋼子午線輪胎上的產(chǎn)業(yè)化應用。新配方與現(xiàn)有配方相比，耐磨性等性能有顯著提升。近年來，通用股份利用這項技術，成功打造千里馬杜仲膠輪胎。該產(chǎn)品有效解決消耗快、油耗高、驅(qū)動性差等問題，提升了輪胎綜合使用壽命。
2022年以來海運費多指數(shù)下降明顯。2022年以來海運費多指數(shù)下降明顯。波羅的海貨運指數(shù)（FBX）在2021年9月10日達到歷史高位11108.56點，隨后開始震蕩回落，12月23日收于2125.86點，比上周（12月16日）下降0.04%，已經(jīng)低于2021年初的9727.3點。中國出口集裝箱運價指數(shù)（CCFI）在2022年2月11日達到歷史高位3587.91點，隨后表現(xiàn)出明顯回落，12月23日收于1307.54點。隨著世界各國碼頭擁堵情況持續(xù)緩解，疫情情況逐漸緩解，港口陸續(xù)運力提升，我們認為海運價格有望結(jié)束大幅波動狀態(tài)，穩(wěn)定在合理區(qū)間，利好出口行業(yè)。
風險因素：宏觀經(jīng)濟不景氣導致需求下降的風險；原材料成本上漲或產(chǎn)品價格下降的風險；經(jīng)濟擴張政策不及預期的風險
重點標的：
賽輪輪胎：（1）公司海外雙基地落成，產(chǎn)能持續(xù)加碼。海外的越南三期（100萬條全鋼胎、400萬條半鋼胎和5萬噸非公路輪胎）和柬埔寨項目（165萬條全鋼胎）有望在2023年建成。柬埔寨工廠900萬條半鋼胎項目從開工建設到正式投產(chǎn)歷時不到九個月，在2022年上半年開始貢獻業(yè)績，165萬條全鋼項目11月順利實現(xiàn)全線貫通，海外越南和柬埔寨雙基地有望助力業(yè)績持續(xù)騰飛。6月26日公司公布了青島董家口年產(chǎn)3000萬套高性能子午胎與15萬噸非公路輪胎項目，該項目規(guī)劃產(chǎn)能為1000萬條/年全鋼子午線輪胎、2000萬條/年半鋼子午線輪胎和15萬噸/年非公路輪胎，計劃從2022年到2027年分五期建設，項目一期為5萬噸/年非公路輪胎，計劃在2023年投產(chǎn)。公司這一輪胎項目的立項，是在能耗和產(chǎn)能指標趨嚴的背景下，提前立項拿下指標，為未來的產(chǎn)能擴張做好鋪墊。
（2）海運費和原材料價格壓力持續(xù)消退。波羅的海貨運指數(shù)(FBX)自2022年3月18日起連續(xù)下滑，12月23日收于2125.86點，已低于2021年下半年均值9727.3點。因此，我們認為2021年對公司利潤造成重要影響的運費因素在2022年或?qū)@著改善。原材料方面，12月22日輪胎原材料價格指數(shù)為173.16，周環(huán)比上升0.14%，較年初下降2.12%。
（3）公司的“液體黃金”實現(xiàn)技術突破，能夠同時降低滾動阻力、提升耐磨性能和抗?jié)窕阅?，液體黃金輪胎的優(yōu)異性獲得了多家權威機構的認可。2022年6月益凱新材料6萬噸EVE膠已完成空負荷試車，有望在下半年給液體黃金輪胎貢獻增量，助力液體黃金產(chǎn)品持續(xù)豐富。在高油價和新能源汽車滲透率不斷提升的背景下，高性能的液體黃金
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