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核心觀(guān)點(diǎn)
　　核心觀(guān)點(diǎn)：本周海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)弱互現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)偏鷹的基調(diào)下，加息預(yù)期博弈對(duì)金屬價(jià)格的影響正在邊際減退，未來(lái)海外衰退預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)漸起。國(guó)內(nèi)疫情防控政策優(yōu)化后各城市正迎來(lái)疫情沖擊高峰，短期內(nèi)供需雙雙收到?jīng)_擊，預(yù)計(jì)弱基本面短期或?qū)?duì)金屬價(jià)格形成壓制。
　　貴金屬：黃金-加息預(yù)期博弈漸近尾聲，日央行調(diào)整政策美元承壓。本周黃金價(jià)格先揚(yáng)后抑，整體震蕩走勢(shì)偏強(qiáng)，重心較上周上移。美國(guó)12月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為46.2，低于11月的47.7。與此同時(shí)，服務(wù)業(yè)也從11月的46.2降至44.4。周三受日本央行收益率曲線(xiàn)控制政策影響，日元走強(qiáng)，美元指數(shù)走低，貴金屬繼續(xù)上行。周四公布的美國(guó)三季度GDP最終值同比增長(zhǎng)3.2%，高于前值2.9%的預(yù)期，良好數(shù)據(jù)使得貴金屬出現(xiàn)回落。目前關(guān)于加息路徑的博弈已經(jīng)步入尾聲，金銀整體仍然偏強(qiáng)，但考慮進(jìn)一步利多因素有限，上行動(dòng)能邊際放緩。
　　工業(yè)金屬：銅-礦端擾動(dòng)再起，年底放假在即，市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙弱局面。銅精礦方面，全球銅礦供應(yīng)擾動(dòng)依然明顯：秘魯因總統(tǒng)彈劾風(fēng)波導(dǎo)致民眾在全國(guó)發(fā)起大規(guī)?？棺h活動(dòng)，秘魯銅礦的人員和物資運(yùn)輸面臨擾亂。電解銅現(xiàn)貨持續(xù)轉(zhuǎn)淡，預(yù)計(jì)20號(hào)以后下游工廠(chǎng)將開(kāi)始提前放假，加上年末因素，后續(xù)消費(fèi)進(jìn)一步下滑，國(guó)內(nèi)升水難持續(xù)，將開(kāi)始累庫(kù)期?？傮w來(lái)看，現(xiàn)貨方面淡季效應(yīng)突出，資金持續(xù)離場(chǎng)缺乏主動(dòng)性，小節(jié)奏上跟隨資本市場(chǎng)情緒波動(dòng)，缺乏持續(xù)性。市場(chǎng)主導(dǎo)邏輯轉(zhuǎn)向明年旺季預(yù)期，但眼下隨著下游放假離場(chǎng)，價(jià)格上漲缺乏推動(dòng)力。鋁-反彈情緒難以維持，鋁價(jià)持續(xù)回落。隨著市場(chǎng)對(duì)衰退預(yù)期的消化淡化，全球股市、商品均出現(xiàn)了小幅的反彈。但反彈情緒偏弱且難以維持，鋁價(jià)出現(xiàn)震蕩回落。供給端，本周來(lái)看各氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)上無(wú)明顯變動(dòng)，目前看元旦前各企業(yè)減復(fù)產(chǎn)計(jì)劃較少，供給相對(duì)平穩(wěn)。貴州地區(qū)雖因限電原因有所減產(chǎn)，但廣西、四川、甘肅等地依舊繼續(xù)釋放復(fù)產(chǎn)、新投產(chǎn)產(chǎn)能，電解鋁供應(yīng)總體仍有上漲預(yù)期。綜合來(lái)看，本周電解鋁理論成本基本維穩(wěn)。下周預(yù)計(jì)基本面仍然圍繞疫情防控為主線(xiàn)，隨著感染人數(shù)上升，臨近年底，下游加工行業(yè)或陸續(xù)放假，對(duì)電解鋁需求或?qū)⒏永淝濉?br>　　能源金屬：鋰-買(mǎi)家觀(guān)望情緒明顯，處于價(jià)格調(diào)整狀態(tài)。本周碳酸鋰及氫氧化鋰價(jià)格持續(xù)走弱。市場(chǎng)原料緊缺，廠(chǎng)家開(kāi)工不飽和，產(chǎn)量暫未增量。天氣轉(zhuǎn)涼鹽湖端廠(chǎng)家生產(chǎn)受阻，同時(shí)供暖季限氣產(chǎn)量也會(huì)有所下滑，供應(yīng)依舊緊張。目前市場(chǎng)博弈情緒強(qiáng)烈，業(yè)者多為觀(guān)望市場(chǎng)，下游需求平平，采購(gòu)欲望較為謹(jǐn)慎，價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)走低。鈷-價(jià)格持續(xù)走弱，下跌壓力仍存。本周鈷價(jià)下跌。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)增長(zhǎng)，數(shù)碼穿戴等新興市場(chǎng)增長(zhǎng)不及預(yù)期，鈷市需求不及預(yù)期，鈷鹽企業(yè)開(kāi)工穩(wěn)定，鈷鹽供給充足，鈷鹽價(jià)格弱勢(shì)下跌，對(duì)鈷市行情利好動(dòng)力減弱利空加大，鈷原料進(jìn)口量穩(wěn)定，鈷市供給充足；全球市場(chǎng)，MB鈷價(jià)弱勢(shì)趨穩(wěn)，國(guó)際鈷市行情弱勢(shì)趨穩(wěn)，總體鈷市行情上漲動(dòng)力減弱下跌壓力仍存。
　　相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—赤峰黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；金屬加工—海亮股份、博威合金、博遷新材；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車(chē)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。