>> 開源證券-非銀金融行業(yè)周報：短期疫情對開門紅影響有限，互聯(lián)互通進一步深化-221225
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
高超,呂晨雨 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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周觀點：短期疫情對開門紅影響有限，互聯(lián)互通進一步深化
短期疫情對保險開門紅和經(jīng)濟復(fù)蘇帶來一定不確定性，預(yù)計短期沖擊對保險開門紅數(shù)據(jù)影響有限，尤其是開門紅開展較早的上市險企，預(yù)計2023年一季度上市險企NBV同比增速仍有望轉(zhuǎn)正。中期視角看，宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇有望驅(qū)動保險資產(chǎn)和負債兩端持續(xù)改善，首推開門紅增長占優(yōu)的標的。券商板塊估值仍處于歷史底部位置，經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇有望驅(qū)動板塊beta機會，香港交易所充分受益于互聯(lián)互通深化和香港市場交易回暖，成長性和確定性突出。同時推薦互聯(lián)網(wǎng)券商和大財富管理賽道龍頭標的。
保險：短期疫情對開門紅影響有限，看好負債端表現(xiàn)領(lǐng)先標的
?。?）保險負債端處于底部復(fù)蘇階段，短期疫情沖擊或壓制代理人線下展業(yè)能力及客戶面訪意愿，一定程度上拖累2023年開門紅數(shù)據(jù)。而中國人壽和中國平安等率先開展開門紅業(yè)務(wù)的險企受影響或較小，業(yè)務(wù)進展相對良好，短期沖擊過后預(yù)計保費端仍有望邊際改善，預(yù)計2023年Q1上市險企NBV同比增速有望轉(zhuǎn)正。（2）中央經(jīng)濟工作會議穩(wěn)定了經(jīng)濟回升信心，中長期維度看，宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)上行、地產(chǎn)風(fēng)險改善將持續(xù)利好保險股資產(chǎn)端，疊加負債端底部復(fù)蘇，壽險資負兩端改善有望持續(xù)。首推負債端表現(xiàn)占優(yōu)且資產(chǎn)端彈性較強的中國人壽，推薦壽險轉(zhuǎn)型領(lǐng)先且估值仍處低位的中國平安和中國太保，推薦友邦保險和中國財險。
券商：互聯(lián)互通進一步深化利好港交所ADT成長性
?。?）本周日均股票成交額6434億，環(huán)比-21%；本周偏股/非貨基金新發(fā)份額150/477億，環(huán)比+193%/+76%；本周北向資金凈流入43.5億，股票型ETF凈申購86億份。（2）中國證監(jiān)會、香港證監(jiān)會12月19日聯(lián)合公告，原則上同意滬港通和深港通雙向擴大股票投資標的范圍，互聯(lián)互通進一步深化利好港交所ADT擴容。北向交易標的范圍將擴大至市值50億元人民幣及以上且符合一定流動性標準等條件的上證A股指數(shù)成份股和深證綜合指數(shù)成份股，以及在上海證券交易所、深圳證券交易所上市的A+H股公司的A股。南向交易中，屬于恒生綜合大型股指數(shù)、恒生綜合中型股指數(shù)、市值50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數(shù)成份股的在港主要上市外國公司將獲納入港股通。（3）券商板塊目前PB估值位于近5年4%分位數(shù)，后續(xù)宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇確認有望催化板塊性機會，推薦成長性和市值彈性較強的互聯(lián)網(wǎng)券商和大財富管理賽道，香港交易所有望充分受益港股交易回暖和互聯(lián)互通深化。推薦東方財富、廣發(fā)證券、東方證券、中信證券、指南針、國聯(lián)證券，互聯(lián)網(wǎng)券商受益標的同花順。
受益標的組合
保險：中國人壽，中國平安，中國太保，友邦保險(H股)，中國財險(H股)。
券商&多元金融：香港交易所(H股)，同花順，東方財富，廣發(fā)證券，東方證券，中信證券，指南針，江蘇租賃、國聯(lián)證券。
風(fēng)險提示：股市波動對券商和保險盈利帶來不確定影響；保險負債端增長不及預(yù)期；券商財富管理和資產(chǎn)管理利潤增長不及預(yù)期。
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