>> 信達證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：撥云見日會有時-221225
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
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| 896KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
武浩,張鵬,黃楷 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)展望及配置建議：
新能源汽車：
中央經(jīng)濟工作會議提出要把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置，提及要支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費。當前新能源汽車滲透率逐步走高，擴大內(nèi)需離不開電動車的高速增長，且新能源車目前仍然處于優(yōu)質(zhì)供給催生需求的階段，消費者對電動車的認可度在提升，需求有望超預(yù)期。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，1-11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成625.3萬輛和606.7萬輛，同比均增長1倍，市場占有率達到25%。11月新能源車銷量數(shù)據(jù)繼續(xù)保持環(huán)比增長，保持較好的態(tài)勢，展望2022年12月份以及2023年，仍有望保持較好的同比增長。當?shù)貢r間12月19日，美國財政部表示將在明年3月份發(fā)布《通貨膨脹削減法案》關(guān)鍵礦物和電池部件要求的指導(dǎo)意見。我們認為一些不符合新的稅收抵免要求的電動汽車可能會在2023年電池采購規(guī)則正式生效前有一個短暫的窗口期，美國的電動車政策迎來邊際好轉(zhuǎn)，看好后續(xù)美國地區(qū)的新能源車產(chǎn)銷增長。新能源車是技術(shù)驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)，需要重視新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)趨勢，我們當前看好鈉離子電池、PET銅箔等的0-1過程，在11月底的首屆鈉離子電池產(chǎn)業(yè)鏈與標準發(fā)展論壇上，寧德時代表示通過首創(chuàng)的AB電池系統(tǒng)集成技術(shù)，實現(xiàn)鈉鋰混搭，使鈉離子電池應(yīng)用有望擴展到500公里續(xù)航車型，這擴大了鈉離子電池的下游市場空間。從標的上看，建議關(guān)注電池端的傳藝科技、維科技術(shù)，硬碳的元力股份、圣泉集團，正極端的振華新材、電解液的多氟多等。我們認為當前新能源車處于低估區(qū)間，隨著后續(xù)疫情影響逐步消退，實際的行業(yè)需求情況有望好于預(yù)期，當前位置建議積極配置，首推電池環(huán)節(jié)。重點推薦寧德時代、億緯鋰能、天賜材料、星源材質(zhì)、科達利、中偉股份、恩捷股份、容百科技、德方納米、天奈科技、超頻三、比亞迪、中科電氣、杉杉股份、當升科技、長遠鋰科、壹石通、孚能科技等。
電力設(shè)備及儲能：
電力設(shè)備方面，隨著新能源占比的不斷提升，新型電力系統(tǒng)建設(shè)加速，我國兩網(wǎng)規(guī)劃“十四五”期間投資總額為2.9萬億，年均投資約5800億，“十三五”電網(wǎng)投資年均約5140億，中樞抬升顯著。而今年由于疫情影響開工進度，1-10月投資總額為3511億，我們認為今年受疫情影響投資基數(shù)相對較低，而今年的低基數(shù)疊加長期規(guī)劃的中樞抬升，我們預(yù)計明年的電網(wǎng)投資增速較高，因此電力設(shè)備企業(yè)有望迎來行業(yè)Beta的機會。推薦成長性較高的一次設(shè)備龍頭企業(yè)：思源電氣；建議關(guān)注二次設(shè)備頭部企業(yè)：國電南瑞、許繼電氣、四方股份。
儲能方面，新能源占比不斷提升，儲能具有剛性需求。國內(nèi)來看，我國具有提升儲能實際效益政策頻頻出臺，刺激明年儲能需求高增，而且截至今年10月已開工和已啟動EPC招標的項目規(guī)模達到21GWh，宣布招標但未啟動的項目48GWh，合計70GWh，未來成長確定性較高。明年隨著電池成本下降，儲能經(jīng)濟性提升，儲能裝機有望超預(yù)期增長，我們預(yù)計國內(nèi)儲能新增裝機21-25年復(fù)合增速有望達到119%。海外來看，美國政策積極推動，大儲建設(shè)速度較快，歐洲大儲商業(yè)模式較為成熟多元，能源通脹疊加地緣政治刺激戶儲需求快速增長，預(yù)計全球儲能21-25年復(fù)合增速高達90%，其中戶儲長期5年復(fù)合增速達91%。推薦全球戶儲龍頭特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商：旭升集團，建議關(guān)注受益儲能需求高增的產(chǎn)業(yè)鏈標的：儲能電池產(chǎn)業(yè)：寧德時代、億緯鋰能、鵬輝能源、比亞迪、天能股份、國軒高科；儲能變流器企業(yè)：陽光電源、科士達、盛弘股份、科華數(shù)據(jù)、上能電氣、固德威、錦浪科技；集成商企業(yè)：派能科技、四方股份、金盤科技、南網(wǎng)科技、南都電源。
光伏：
本周產(chǎn)業(yè)鏈價格較大幅下降，看好Q1行業(yè)需求淡季不淡。12月22日，根據(jù)PVINFOLINK公布的產(chǎn)業(yè)鏈價格數(shù)據(jù)，多晶硅致密料均價降至255元/kg，環(huán)比降幅達近8%，低價大幅下滑至215元/kg；單晶電池片182mm/210mm均價均為1.150/w，環(huán)比分別-0.08元/W和-0.07元/W；單雙面大尺寸組件價格環(huán)比-0.02元/W。12月23號，隆基、中環(huán)最新公布的硅片價格，隆基M6、M10硅片分別報價4.54元、5.40元，降幅均為27%；中環(huán)P型M10、G12分別報價5.40元、7.10元，降幅約23%-24%。根據(jù)PVINFOLINK，明年Q1組件整體價格區(qū)間持續(xù)擴大，2023Q1已可以看見每瓦1.78-1.88元人民幣、每瓦0.22-0.23元美金的報價。目前市場對光伏需求的短期擔(dān)憂主要來源于：北方冬季、全國疫情加劇等因素影響光伏項目建設(shè)進程，產(chǎn)業(yè)鏈價格進入快速下行周期，部分業(yè)主或抱有觀望心態(tài)。我們判斷，隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格下降趨勢越發(fā)清晰，對明年光伏裝機需求的拉動預(yù)期將增強，短期需求擔(dān)憂對板塊影響較為有限。部分國內(nèi)Q4未裝機項目或?qū)⒃诿髂闝1完成，2023Q1歐美市場或?qū)⒊尸F(xiàn)出圣誕節(jié)過后的需求快速回暖態(tài)勢，進入補庫存階段，2023Q1全球光伏市場或?qū)⒊尸F(xiàn)淡季不淡。2023年全年，隨著產(chǎn)業(yè)鏈成本下降、新技術(shù)突破、集中式起量，中歐需求有望延續(xù)高增、美國需求回暖，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一體化組件、逆變器、核心輔材、設(shè)備等環(huán)節(jié)估值已經(jīng)具備較強的吸引力，看好明年光伏國內(nèi)外需
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