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鎳價(jià)本周小幅走高，國(guó)際鎳巨頭減產(chǎn)傳聞加劇了供應(yīng)端擾動(dòng)，美元下行以及低庫(kù)存也為鎳價(jià)提供了支撐。當(dāng)前鎳價(jià)相對(duì)于印尼鎳濕法項(xiàng)目以及富氧側(cè)吹高冰鎳項(xiàng)目的成本有較豐厚的利潤(rùn)空間，隨著主要三元前驅(qū)體企業(yè)印尼鎳項(xiàng)目的落地投產(chǎn)，預(yù)計(jì)明年將迎來(lái)收獲期。
　　鎳價(jià)本周延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，LME鎳收?qǐng)?bào)29800美元/噸，周漲幅5.4%，滬鎳收于218950元/噸，漲幅1.18%。本周鎳價(jià)小幅走高，我們認(rèn)為主要有兩方面原因，一是供應(yīng)端的擾動(dòng)，12月20日市場(chǎng)有消息稱(chēng)俄羅斯鎳巨頭諾里爾斯克鎳業(yè)正考慮明年減產(chǎn)約10%，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)明年鎳供應(yīng)的擔(dān)憂(yōu)，該公司今年預(yù)計(jì)鎳產(chǎn)量約20.5-21.5萬(wàn)噸，約占全球鎳供給的7%。二是美元指數(shù)走弱，12月20日日本央行調(diào)整了部分國(guó)債收益率曲線(xiàn)控制（YCC）政策，將長(zhǎng)期利率波動(dòng)幅度從之前的±0.25%擴(kuò)大至±0.5%，此舉被市場(chǎng)解讀為日本央行貨幣寬松政策10年來(lái)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，日元周二大幅上漲施壓了美元。
　　庫(kù)存方面，低庫(kù)存仍為鎳價(jià)提供較大支撐。本周?chē)?guó)內(nèi)鎳交易所庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，上交所庫(kù)存從去年9月份以來(lái)持續(xù)去庫(kù)，本周繼續(xù)減少980噸至1098噸，LME庫(kù)存小幅累庫(kù)438噸至54,300噸。
　　主要三元前驅(qū)體頭部企業(yè)印尼鎳項(xiàng)目進(jìn)展順利，明年鎳板塊有望貢獻(xiàn)較大利潤(rùn)。華友華越和華科項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，其中華越項(xiàng)目于今年上半年全面達(dá)產(chǎn)，華科公司4.5萬(wàn)噸鎳金屬量高冰鎳項(xiàng)目首臺(tái)轉(zhuǎn)爐近期進(jìn)入試產(chǎn)；格林美QMB一期3萬(wàn)噸9月底竣工投產(chǎn)，目前正處于產(chǎn)能爬坡期，預(yù)計(jì)明年實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)，二期4.3萬(wàn)噸正式啟動(dòng)，11月與下游客戶(hù)ECOPRO和SK合作加碼3萬(wàn)金噸項(xiàng)目；中偉股份富氧側(cè)吹爐工藝11月成功投產(chǎn)，公司印尼莫羅瓦利產(chǎn)業(yè)基地首條冰鎳產(chǎn)線(xiàn)正式成功產(chǎn)出冰鎳，標(biāo)志著公司全球首次工業(yè)化應(yīng)用富氧側(cè)吹爐工藝（OESBF）冶煉紅土鎳礦取得成功，開(kāi)創(chuàng)了紅土鎳礦冶煉新的技術(shù)路線(xiàn)，本次投產(chǎn)的系OESBF第一條產(chǎn)線(xiàn)、年產(chǎn)1萬(wàn)噸金屬鎳，整體規(guī)劃產(chǎn)能為6萬(wàn)金屬?lài)崱?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鎳價(jià)下跌、新能源電池技術(shù)變革、新能源車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期等。