>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報：疫情短期沖擊金屬供需，津礦政策再次體現(xiàn)供給不確定性-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 2531KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：美聯(lián)儲加息預(yù)期仍存，國內(nèi)疫情短期沖擊到來，工業(yè)金屬或承壓
國際方面，美國第三季度GDP大幅回升，實際GDP年化季環(huán)比終值升3.2%，較2.9%的市場預(yù)期高0.3 pcs，市場對后期美聯(lián)儲維持更久緊縮性政策的擔(dān)憂升溫，在加息預(yù)期下工業(yè)金屬價格承壓。國內(nèi)方面，管控措施解除后疫情加速進(jìn)入爆發(fā)階段，在現(xiàn)實面的影響正在擴大，短期沖擊下國內(nèi)經(jīng)濟活動減少，市場對經(jīng)濟下行的擔(dān)憂增加。綜合來看，美聯(lián)儲加息預(yù)期仍存，疫情管控的放開短期對國內(nèi)經(jīng)濟造成較大沖擊，內(nèi)外宏觀壓制下工業(yè)金屬價格或承壓。建議關(guān)注：神火股份、天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：疫情高峰將至供需兩端疲弱，銅價短期或維持震蕩行情
本周銅價小幅上漲，LME銅收報8379美元/噸，同比上漲0.91%；滬銅收報65450元/噸，同比上漲0.29%。據(jù)SMM供給端，周內(nèi)國產(chǎn)及進(jìn)口補充有限，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比減少1.81萬噸至7.62萬噸，市場可流通貨源有限。需求端，然而受疫情短期沖擊的影響，現(xiàn)貨市場參與活躍度較低，周內(nèi)精銅桿開工率再度下滑。綜合來看低庫存下銅價獲得底部支撐，未來全國各地陽高峰期即將到來，供需雙弱態(tài)勢或進(jìn)一步加劇，預(yù)期銅價維持震蕩行情。
鋁：供給端存在擾動，鋁價或止跌企穩(wěn)
本周LME鋁收報2396美元/噸，較上周上漲0.69%，滬鋁收報18680元/噸，較上周下跌0.32%。據(jù)SMM供給端，周內(nèi)貴州地區(qū)電解鋁企業(yè)繼續(xù)減產(chǎn)，另外南山集團周內(nèi)公告擬轉(zhuǎn)出33.6萬噸電解鋁產(chǎn)能。需求端，受淡季影響及疫情放開短期沖擊市場生產(chǎn)效率，本周鋁板帶、鋁箔、鋁型材及再生合金板塊開工率均出現(xiàn)下行。春節(jié)將近許多下游企業(yè)有提前放假計劃，需求存在進(jìn)一步下降預(yù)期，預(yù)期開工率短期難有回漲。庫存端，國內(nèi)鋁庫存總量已逼近47.5萬噸的歷史低位。綜合來看，限電等因素導(dǎo)致供給增量不及預(yù)期，且淡季去庫基本面維續(xù)，鋁價下行空間較小，預(yù)期鋁價后市維持弱穩(wěn)。
錫：疫情擾動+假期將近，供需雙弱延續(xù)錫價或維持橫盤
本周錫價上漲，LME錫價收報23940美元/噸，周內(nèi)上漲2.85%，滬錫196550元/噸，周內(nèi)上漲1.44%。據(jù)SMM供給端，11月原料供給矛盾趨緩，加工費維持平穩(wěn)。疫情擾動下，云南、廣西兩省治煉廠開工率小幅回落。需求端，錫價震蕩走高抑制了彈性需求的釋放，企業(yè)節(jié)前備貨維持剛需成交規(guī)模，但國內(nèi)庫存出現(xiàn)明顯去庫表現(xiàn)。隨著假期臨近，后期錫市場供需雙弱的局面或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，預(yù)計近期錫價仍維持橫盤。
鋅：供給受擾補庫需求提升，鋅價或見反彈
本周鋅價下跌，LME鋅價2980美元/噸，較上周下跌2.30%；滬鋅23260元/噸，較上周下跌3.45%。LME鋅價3050美元/噸，周內(nèi)下跌5.50%，滬鋅24090元/噸，周內(nèi)下跌3.50%。據(jù)SMM供給端，疫情干擾運輸導(dǎo)致冶煉廠的鋅錠發(fā)貨較慢，社會庫存短期技術(shù)性緊張。需求端，疫情影響下需求清淡消費疲弱導(dǎo)致鋅價下行，而鋅價低位下下游企業(yè)開始出現(xiàn)年前補庫趨勢。綜合來看疫情正在擴大對運輸?shù)挠绊懭詫⒊掷m(xù)，鋅價低位下游補庫熱度回升，基本面或支撐鋅價反彈。
能源金屬：津巴布韋或禁止鋰原礦出口，供給端不確定性仍存
國際方面，近期津巴布韋的礦業(yè)部部長溫斯頓·奇坦多根據(jù)2022年的《基礎(chǔ)礦物出口管制法規(guī)》，宣布禁止出口未進(jìn)行選礦加工的鋰礦石。投資建設(shè)的津巴布韋鋰礦項目來看，盛新鋰能、中礦資源、天華超凈、華友鈷業(yè)、雅化集團以及青山控股都曾官宣有所動作，2023年津巴布韋的鋰礦供給或?qū)⒅鸩椒帕俊鴥?nèi)方面，天力鋰能公告擬收購鼎興礦業(yè)、興鋰科技兩家鋰礦公司各約10%股權(quán)，完善新能源上游布局。消息面反映企業(yè)仍然保持對鋰資源的信心，重視上游鋰資源的布局。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、融捷股份、永興材料、江特電機、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、藏格礦業(yè)、西藏城投、盛新鋰能、雅化集團、川能動力等、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：需求預(yù)期不佳，預(yù)計鋰價繼續(xù)回落
本周碳酸鋰價格繼續(xù)回落。截止12月23日，國產(chǎn)電池級碳酸鋰現(xiàn)貨報價跌至546500元/噸，跌幅1.6%。本周電池級氫氧化鋰報價與上周持平，繼續(xù)維持于552000元/噸。據(jù)SMM，電池級碳酸鋰方面，供給端，部分廠商挺價情緒較強且表示庫存較少，需求端，下游碳酸鋰需求依舊維持弱勢，三元和鐵鋰廠的采購意愿不高，以少量散單成交為主，且成交價和意愿采購價格均有所下調(diào)，觀望情緒嚴(yán)重且成交少?？傮w來看，產(chǎn)業(yè)鏈博弈情緒下，鋰鹽價格短期或承壓。
鎳：需求減弱，硫酸鎳價格或持續(xù)走低
本周硫酸鎳價格下行。本周電解鎳均價收報228950元/噸，較上周上漲2.7%；SMM硫酸鎳收報38500萬元/噸，較上周下跌1.9%。據(jù)SMM，硫酸鎳需求方面，年關(guān)將至下游三元前驅(qū)體廠有消庫需求，且下游廠庫存充足，三元材料采購意愿較差。目前三元廠商由于補貼退市，需求大幅減弱，部分廠商有減產(chǎn)需求明顯，硫酸鎳的需求進(jìn)一步降低，預(yù)期硫酸鎳價格繼續(xù)走低。
鈷：硫酸鈷跌破5萬元大關(guān)，預(yù)
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