>> 申萬宏源-公用事業(yè)行業(yè)研究-2023年電力中長(zhǎng)期合同簽訂履約工作點(diǎn)評(píng)：指導(dǎo)文件強(qiáng)調(diào)成本傳導(dǎo)，多個(gè)省份頂格上浮-221224
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
大小： |
594KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
查浩,鄒佩軒 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
事件：
2022年12月22日國(guó)家能源局發(fā)布《關(guān)于做好2023年電力中長(zhǎng)期合同簽訂履約工作的通知》，江蘇、廣東率先公布2023年度電力中長(zhǎng)期協(xié)議簽訂結(jié)果。
投資要點(diǎn)：
堅(jiān)持電力中長(zhǎng)期合同高比例簽約，全年中長(zhǎng)期合同電量要高于上一年度用電量的90%。此次全國(guó)性指導(dǎo)文件的第一個(gè)特點(diǎn)是要求提高中長(zhǎng)期合同比例，其中“市場(chǎng)化電力用戶2023年年度中長(zhǎng)期合同簽約電量應(yīng)高于上一年度用電量的80%，并通過后續(xù)季度、月度、月內(nèi)合同簽訂，保障全年中長(zhǎng)期合同簽約電量高于上一年度用電量的90%”。從該比例來看，中長(zhǎng)期合同將成為電力市場(chǎng)化交易的絕對(duì)主體，消除了此前市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)比例擴(kuò)大，導(dǎo)致發(fā)電企業(yè)業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的擔(dān)憂。此外，政策進(jìn)一步鼓勵(lì)簽訂多年中長(zhǎng)期合同，探索建立多年合約價(jià)格調(diào)整機(jī)制。
強(qiáng)調(diào)完善市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，引導(dǎo)市場(chǎng)交易電價(jià)充分反映成本變化。文件提出“充分考慮燃料生產(chǎn)成本和發(fā)電企業(yè)承受能力，鼓勵(lì)購(gòu)售雙方在中長(zhǎng)期合同中設(shè)立交易電價(jià)與煤炭、天然氣價(jià)格掛鉤聯(lián)動(dòng)條款，引導(dǎo)形成交易電價(jià)隨煤炭、天然氣市場(chǎng)價(jià)格變化合理浮動(dòng)機(jī)制”，我們分析該條為此次文件的重要亮點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)成本傳導(dǎo)，建立合理浮動(dòng)機(jī)制。同時(shí)，文件重申高耗能產(chǎn)業(yè)交易價(jià)格不受上浮20%限制，優(yōu)先推動(dòng)高耗能產(chǎn)業(yè)落實(shí)可再生能源消納責(zé)任權(quán)重。
完善綠電價(jià)格形成機(jī)制，交易價(jià)格對(duì)標(biāo)當(dāng)前煤電市場(chǎng)化均價(jià)。文件另一亮點(diǎn)為完善綠電價(jià)格形成機(jī)制，鼓勵(lì)用戶與新能源企業(yè)簽訂年度及以上綠電交易合同，強(qiáng)調(diào)“綠色電力交易價(jià)格根據(jù)綠電供需形成，應(yīng)在對(duì)標(biāo)當(dāng)?shù)厝济菏袌?chǎng)化均價(jià)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步體現(xiàn)綠色電力的環(huán)境價(jià)值”。此前在多個(gè)省份的地方性文件中，綠電交易往往對(duì)標(biāo)當(dāng)?shù)孛弘娀鶞?zhǔn)電價(jià)，而此次文件明確是市場(chǎng)化均價(jià)，考慮到當(dāng)前燃料成本以及供需格局下，煤電市場(chǎng)化均價(jià)多頂格上浮，綠電實(shí)際成交價(jià)格有望大幅提升，在調(diào)峰儲(chǔ)能成本日益增加的背景下尤為可貴。
廣東省2023年度交易頂格上浮20%，綠電交易擴(kuò)容提價(jià)。廣東電力交易中心同日發(fā)布廣東省2023年度電力市場(chǎng)化交易結(jié)果，其中年度雙邊協(xié)商成交電量2426.5億千瓦時(shí)，成交均價(jià)553.88厘/千瓦時(shí)，可再生能源年度交易電量15.63億千瓦時(shí)，成交均價(jià)529.94厘/千瓦時(shí)。相比之下，廣東省2022年度雙邊協(xié)商成交電量2541.64億千瓦時(shí)，成交均價(jià)497.04厘/千瓦時(shí)；可再生能源年度交易成交電量6.79億千瓦時(shí)，均價(jià)513.89厘/千瓦時(shí)?？梢钥闯觯c廣東省0.463元/千瓦時(shí)的煤電基準(zhǔn)電價(jià)相比，2023年度電價(jià)上浮約20%，而2022年同期僅上浮7.3%；可再生能源方面，廣東省2023年成交量及交易電價(jià)均實(shí)現(xiàn)大幅上漲。
江蘇省2023年度交易電價(jià)頂格上浮20%，交易量大幅增長(zhǎng)，綠電交易擁有額外溢價(jià)。根據(jù)江蘇省電力交易中心公布的結(jié)果，江蘇省2023年雙邊協(xié)商總成交電量3351.65億千瓦時(shí)，加權(quán)平均電價(jià)466.65元/兆瓦時(shí)，價(jià)格與去年基本持平，較基準(zhǔn)電價(jià)頂格上漲20%，但是交易量大幅上漲（去年同期為2647億千瓦時(shí)）。此外，值得注意的是，江蘇省2023年綠電年度交易成交17.74億千瓦時(shí)，加權(quán)均價(jià)468.58元/兆瓦時(shí)，較煤電價(jià)格有進(jìn)一步的小幅溢價(jià)，由于成本固定，綠電電價(jià)小幅上漲即可帶來運(yùn)營(yíng)商回報(bào)率大幅提升。
投資分析意見：在電力體制進(jìn)一步改革預(yù)期下，此次文件以及兩省電力市場(chǎng)化交易結(jié)果為2023年度電力系統(tǒng)成本傳導(dǎo)打下堅(jiān)持基礎(chǔ)。供需緊張有望倒逼電力體制改革深化，利好電力全產(chǎn)業(yè)鏈，看好供需緊張省份煤電公司以及煤電轉(zhuǎn)型新能源的綜合性電力龍頭，推薦中國(guó)電力、華潤(rùn)電力、華電國(guó)際、內(nèi)蒙華電、粵電力A和申能股份；2）純綠電公司：2022年股價(jià)整體受到壓制，當(dāng)前股價(jià)具備性價(jià)比，光伏回報(bào)率回升后業(yè)績(jī)存在彈性，推薦三峽能源、港股龍?jiān)措娏?，建議關(guān)注廣宇發(fā)展等。3）新能源裝機(jī)上量利好儲(chǔ)能和綜合能源板塊，推薦三峽水利，建議關(guān)注南網(wǎng)科技、南網(wǎng)儲(chǔ)能等。4）全國(guó)電價(jià)上行預(yù)期下，預(yù)計(jì)新疆將成為新時(shí)代能源洼地，有望得到價(jià)值重估，推薦天富能源。
風(fēng)險(xiǎn)提示：電力體制改革推進(jìn)不及預(yù)期，光伏組件價(jià)格回落不及預(yù)期，碳中和政策存在反復(fù)
|
|
