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泰國出口：
　　2022年10月泰國半鋼胎出口量451萬條，同比-23%，環(huán)比-1%，環(huán)比下降幅度明顯收窄，其中向美國出口量182萬條，同比-48%，環(huán)比+10%。美國出口量環(huán)比上升，主因7-9月美國輪胎經(jīng)銷商庫存較高，且三季度海運(yùn)費(fèi)持續(xù)快速下降，影響經(jīng)銷商訂單，10月起經(jīng)銷商庫存逐漸恢復(fù)，且海運(yùn)費(fèi)調(diào)整在低位運(yùn)行，帶動泰國10月向美國的出口量環(huán)比上升，預(yù)計(jì)上漲趨勢可持續(xù)。
　　2022年10月泰國全鋼胎出口量187萬條，同比-20%，環(huán)比-15%，其中向美國出口量88萬條，同比-31%，環(huán)比-18%。美國出口量持續(xù)下降，主因高通脹因素影響當(dāng)?shù)睾暧^經(jīng)濟(jì)及需求，而全鋼胎銷量與宏觀經(jīng)濟(jì)、建筑等關(guān)聯(lián)度較高，預(yù)計(jì)在短期內(nèi)全鋼胎出口量繼續(xù)低迷。
　　美國進(jìn)口：
　　2022年10月美國半鋼胎進(jìn)口量1229萬條，同比-7%，環(huán)比-2%，其中來自東南亞進(jìn)口量478萬條，同比-11%，環(huán)比-3%；來自北美進(jìn)口量256萬條，同比-20%，環(huán)比-4%。美國9月份進(jìn)口量受經(jīng)銷商庫存較高及海運(yùn)費(fèi)下降趨勢下“買漲不買跌”因素影響，同環(huán)比均出現(xiàn)下降，進(jìn)入10月份，隨著經(jīng)銷商庫存開始消化，進(jìn)口量環(huán)比降幅明顯收窄。
　　2022年10月美國全鋼胎進(jìn)口量502萬條，同比+23%，環(huán)比+3%，其中來自東南亞進(jìn)口量261萬條，同比+35%，環(huán)比+1%；來自北美進(jìn)口量82萬條，同比+15%，環(huán)比+20%。
　　歐盟進(jìn)口：
　　2022年9月歐盟半鋼胎進(jìn)口量124千噸，同比+28%，環(huán)比+17%，其中來自中國進(jìn)口量59千噸，同比+38%，環(huán)比-7%；來自韓國進(jìn)口量19千噸，同比+48%，環(huán)比-2%。歐盟來自中國進(jìn)口量已恢復(fù)至疫情前水平并創(chuàng)歷史9月進(jìn)口量新高，我們預(yù)計(jì)中國向歐盟的輪胎出口受益于當(dāng)?shù)叵M(fèi)降級趨勢，低端輪胎更有利于份額提升。
　　2022年9月歐盟全鋼胎進(jìn)口量57千噸，同比+18%，環(huán)比+10%，其中來自中國進(jìn)口量12千噸，同比+43%，環(huán)比-6%；來自泰國進(jìn)口量11千噸，同比+43%，環(huán)比+4%。
　　原材料：
　　截至2022年12月24日，12月天然橡膠均價(jià)同比-9%，環(huán)比+5%；合成橡膠均價(jià)同比-30%，環(huán)比-8%；炭黑均價(jià)同比+23%，環(huán)比-1%；高速線材均價(jià)同比-14%，環(huán)比+1%。按照營業(yè)成本構(gòu)成綜合來看，12月半鋼胎原材料價(jià)格指數(shù)同比-10%，環(huán)比-1%；全鋼胎原材料價(jià)格指數(shù)同比-9%，環(huán)比+1%。后續(xù)展望，輪胎原材料中天然橡膠、合成橡膠、鋼絲簾線等價(jià)格受需求疲軟影響在低位震蕩或持續(xù)下行，僅炭黑價(jià)格受煤焦油及海外沖突影響持續(xù)上漲，但輪胎原材料綜合成本下行趨勢明顯。
　　海運(yùn)費(fèi)：
　　跟蹤截至2022年12月23日海運(yùn)費(fèi)數(shù)據(jù)，中國出口美西集裝箱運(yùn)費(fèi)為1377美元/FECU，同比-91%，環(huán)比-3%，已下降至2020年3月份水平；中國出口美東集裝箱運(yùn)費(fèi)為2924美元/FECU，同比-82%，環(huán)比-10%，已下降至2020年6月份水平；中國出口北歐集裝箱運(yùn)費(fèi)為2403美元/FECU，同比-83%，環(huán)比+11%，已下降至2020年11月份水平。整體來看，中國出口海運(yùn)費(fèi)已經(jīng)大幅下滑至較低位置，部分區(qū)域海運(yùn)費(fèi)還有小幅下降區(qū)間，預(yù)計(jì)未來會持續(xù)下行至2020年初位置，或在當(dāng)前低位震蕩。
　　跟蹤截至2022年12月23日海運(yùn)費(fèi)數(shù)據(jù)，泰國出口美西裝箱運(yùn)費(fèi)為1500美元/FECU，同比-63%，環(huán)比-0%，已下降至2020年2月份水平；泰國出口美東集裝箱運(yùn)費(fèi)為3200美元/FECU，同比-32%，環(huán)比-0%，已下降至2020年7月份水平；中國出口北歐集裝箱運(yùn)費(fèi)為1600美元/FECU，同比-64%，環(huán)比-0%，已下降至2020年1月份水平。整體來看，泰國出口海運(yùn)費(fèi)已經(jīng)完全恢復(fù)至正常低位水平，預(yù)計(jì)未來在該位置震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；原材料成本波動風(fēng)險(xiǎn)；出口海運(yùn)費(fèi)波動風(fēng)險(xiǎn)。
　　投資建議
　　我們看好本輪原材料、海運(yùn)費(fèi)、經(jīng)銷商庫存下降下的輪胎板塊行情，建議關(guān)注森麒麟、賽輪輪胎。