>> 中泰證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報(bào)：隔膜和電解液產(chǎn)量11月環(huán)比提升，海風(fēng)裝機(jī)需求持續(xù)高景氣-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
大小： |
4681KB |
| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
曾彪,吳鵬,朱柏睿 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周鋰電池板塊：根據(jù)真鋰研究數(shù)據(jù)，2022年11月國(guó)內(nèi)正極和負(fù)極產(chǎn)量環(huán)比下滑，隔膜和電解液產(chǎn)量環(huán)比提升。12月以來，寧德時(shí)代陸續(xù)公告了多個(gè)重大合作和產(chǎn)能項(xiàng)目進(jìn)展，涉及國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶，其中本周公告了跟長(zhǎng)安設(shè)立合資公司、和阿維塔科技深化戰(zhàn)略合作、與英國(guó)新能源投資商Gresham House達(dá)成長(zhǎng)期供貨意向協(xié)議等，看好寧德時(shí)代繼續(xù)維持全球動(dòng)力儲(chǔ)能龍頭地位。2022年11月國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能新增招標(biāo)7.7GWh，環(huán)比下降25%。12月截至本周末，新增招標(biāo)7.7 GWh。我們認(rèn)為短期結(jié)合明年1季度業(yè)績(jī)考慮，電池推薦【寧德時(shí)代】、【派能科技】、【億緯鋰能】，建議關(guān)注【科信技術(shù)】；材料推薦【德方納米】、【天賜材料】。
光伏：核心觀點(diǎn)：硅料產(chǎn)出受限是此前影響光伏行業(yè)供給能力及排產(chǎn)的重要因素，當(dāng)前將已迎來重大變化：1）供給端：硅料產(chǎn)能逐步釋放；2）需求端：Q4光伏裝機(jī)旺季如期來臨，以國(guó)內(nèi)大基地為主的需求有望大幅增長(zhǎng)，行業(yè)將進(jìn)入景氣度上行通道。投資建議：1）受益于供給緊張+新技術(shù)革新的電池片環(huán)節(jié)，今年緊缺格局致盈利能力優(yōu)異，明年新電池技術(shù)推進(jìn)盈利能力接棒，確定性較強(qiáng)；關(guān)注愛旭/鈞達(dá)/沐邦等；2）受到進(jìn)口高純石英砂掣肘的硅片及輔材環(huán)節(jié)。進(jìn)口高純石英砂有保供能保障坩堝品質(zhì)，可享受銷售溢價(jià)；保障硅片環(huán)節(jié)自身開工率，降低非硅成本；短期關(guān)注業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，中長(zhǎng)期關(guān)注穩(wěn)態(tài)格局。關(guān)注TCL中環(huán)/歐晶等；3）不受主產(chǎn)業(yè)鏈格局變化的輔材環(huán)節(jié)。關(guān)注智能接線盒逐步兌現(xiàn)的快可；市占率提升/高盈利產(chǎn)品占比提升的宇邦/通靈/明冠等。4）一體化組件企業(yè)依然推薦。一體化組件企業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)+第三批大基地帶來β機(jī)會(huì)，以及新電池技術(shù)推進(jìn)帶來α機(jī)會(huì)，當(dāng)前估值性價(jià)比較高，重點(diǎn)關(guān)注隆基/天合/晶澳/晶科等。
風(fēng)電：本周，國(guó)華投資山東國(guó)華時(shí)代投資發(fā)展有限公司半島南U2場(chǎng)址600MW海上風(fēng)電項(xiàng)目公示中標(biāo)候選人，明陽(yáng)智能預(yù)中標(biāo)，投標(biāo)報(bào)價(jià)21.58億元，折合單價(jià)3597元/W。自2021年10月起，明陽(yáng)智能累計(jì)中標(biāo)項(xiàng)目高達(dá)5GW（含預(yù)中標(biāo)，未披露中標(biāo)公告的項(xiàng)目），市場(chǎng)占有率高達(dá)36.2%，領(lǐng)先全行業(yè)。明陽(yáng)智能作為海風(fēng)龍頭，在手訂單充沛，我們判斷明年風(fēng)機(jī)出貨結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，帶動(dòng)公司邊際盈利提高，支撐未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。大唐南澳勒門I海上風(fēng)電擴(kuò)建項(xiàng)目、申能海南CZ2海上風(fēng)電示范項(xiàng)目標(biāo)段I公布中標(biāo)公告，大唐南澳勒門I海上風(fēng)電項(xiàng)目作為汕頭首個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目，于10月31日發(fā)布招標(biāo)公告，12月21日公示中標(biāo)人，歷時(shí)不到2個(gè)月；申能海南CZ2海上風(fēng)電示范項(xiàng)目作為海南首個(gè)開工建設(shè)的海上風(fēng)電項(xiàng)目，于11月17日發(fā)布招標(biāo)公告，12月17日公示中標(biāo)人，歷時(shí)僅1個(gè)月，可見海風(fēng)招中標(biāo)進(jìn)程逐漸加快，海風(fēng)裝機(jī)需求持續(xù)高景氣。同時(shí)，廣西也啟動(dòng)首個(gè)海風(fēng)項(xiàng)目—防城港海上風(fēng)電示范項(xiàng)目A場(chǎng)址的EPC總承包工程招標(biāo)，海南、廣西作為海上風(fēng)電新起之秀，逐步開啟招標(biāo)進(jìn)程，帶來未來海風(fēng)裝機(jī)增量。此外，對(duì)于海風(fēng)建設(shè)進(jìn)展，本周國(guó)電電力象山1號(hào)（二期）海上風(fēng)電項(xiàng)目正式開工，中廣核汕尾甲子二海上風(fēng)電項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)全容量并網(wǎng)發(fā)電，12月初至今已有1.2GW海風(fēng)項(xiàng)目（中廣核甲子一二、三峽昌邑），迎來海上并網(wǎng)高峰，我們判斷隨著未來軍事等因素影響逐漸消除，疊加政策驅(qū)動(dòng)，23年海風(fēng)裝機(jī)有望實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，帶動(dòng)上游零部件產(chǎn)業(yè)鏈出貨增加，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)同比修復(fù)。當(dāng)前風(fēng)電板塊估值處于較低水平，建議重點(diǎn)關(guān)注：1、海纜環(huán)節(jié)：【東方電纜】【中天科技】【亨通光電】【寶勝股份】【漢纜股份】【太陽(yáng)電纜】【起帆電纜】等。2、塔筒管樁：【海力風(fēng)電】【天順風(fēng)能】【泰勝風(fēng)能】【潤(rùn)邦股份】等。3、軸承法蘭：【新強(qiáng)聯(lián)】【恒潤(rùn)股份】等。4、主軸環(huán)節(jié)：【通裕重工】等。5、鍛鑄件：【日月股份】【廣大特材】【中環(huán)海陸】等。6、整機(jī)環(huán)節(jié)：【明陽(yáng)智能】【三一重能】【金風(fēng)科技】【運(yùn)達(dá)股份】等。
風(fēng)險(xiǎn)提示事件：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)、肺炎疫情的風(fēng)險(xiǎn)、下游消費(fèi)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新能源汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)裝機(jī)不及預(yù)期、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅上漲、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等、研報(bào)使用的信息更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)、第三方數(shù)據(jù)存在誤差或滯后的風(fēng)險(xiǎn)。
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