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主要觀點(diǎn)：
　　新能源車短期增速放緩，但需求韌性帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈，板塊估值具吸引力；關(guān)注高壁壘且單位盈利仍高位的隔膜環(huán)節(jié)、盈利修復(fù)的電池廠以及保持高利潤占比的鋰資源環(huán)節(jié)
　　近幾月電池廠及各環(huán)節(jié)材料廠排產(chǎn)及出貨量均環(huán)比提升，一方面確實(shí)是三季度以來國內(nèi)新能源車需求釋放以及海外出口拉動(dòng)，但同時(shí)年底備庫且?guī)齑婧穸仍黾右矊?dǎo)致了年底年初排產(chǎn)出貨有波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，部分明年初的前置需求直接導(dǎo)致短期增速放緩，另一方面，近期全國各地區(qū)疫情擴(kuò)散，直接影響供應(yīng)鏈生產(chǎn)及銷售等環(huán)節(jié)，消費(fèi)活動(dòng)短期收到?jīng)_擊；而短期市場(chǎng)擔(dān)憂集中在需求不振繼而延伸為供給過剩競(jìng)爭(zhēng)加劇價(jià)格下跌盈利下滑，從而表現(xiàn)出板塊估值下探壓力。但整體新能源車需求韌性仍然很強(qiáng)，混動(dòng)車型直接有效替代燃油車，優(yōu)質(zhì)純電車型供給拉動(dòng)需求，智能化座艙及輔助駕駛不斷吸引需求，電池產(chǎn)業(yè)鏈仍在技術(shù)進(jìn)步迭代成本下降，且儲(chǔ)能等領(lǐng)域同樣拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈快速發(fā)展，隨疫情逐步消退消費(fèi)活動(dòng)恢復(fù)則有望恢復(fù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在短期需求增速放緩過渡到需求恢復(fù)整體增速恢復(fù)的過程中，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈壁壘且單位盈利仍高位的隔膜環(huán)節(jié)、盈利修復(fù)的電池廠以及保持高利潤占比的鋰資源環(huán)節(jié)；關(guān)注新技術(shù)如復(fù)合銅箔、新應(yīng)用鈉電池、電池回收利用等產(chǎn)業(yè)鏈。
　　歐盟《電池法規(guī)》達(dá)成臨時(shí)協(xié)議，電池回收及循環(huán)利用實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)
　　歐盟理事會(huì)和歐洲議會(huì)就《電池法規(guī)》達(dá)成了臨時(shí)協(xié)議，旨在通過針對(duì)電池生命周期的所有階段，從設(shè)計(jì)到廢物處理，為電池行業(yè)創(chuàng)造循環(huán)經(jīng)濟(jì)，將適用于包括動(dòng)力電池在內(nèi)的所有電池。法規(guī)規(guī)定鋰回收率目標(biāo)到2027年達(dá)到50%，2031年達(dá)到80%，再生料使用比例：鈷16%、鉛85%、鋰6%和鎳6%。無論是南美鹽湖澳洲礦山甚至是非洲礦山，國內(nèi)青海西藏四川江西等鹽湖礦山，中短期均沒有明顯超預(yù)期的增量供給，而新能源車及儲(chǔ)能仍穩(wěn)步增長(zhǎng)，電池成本下降及資源原材料的訴求愈發(fā)強(qiáng)烈，歐盟從法規(guī)層面推動(dòng)電池回收市場(chǎng)，有利于實(shí)現(xiàn)電池產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。
　　建議關(guān)注：一產(chǎn)能釋放、成本壓力緩解毛利回升電池廠：寧德時(shí)代、億緯鋰能、國軒高科等；二供需支撐鋰價(jià)高位利潤釋放鋰資源公司：科達(dá)制造、天齊鋰業(yè)、融捷股份、盛新鋰能等；三格局優(yōu)壁壘高的中游材料環(huán)節(jié)及新技術(shù)：美聯(lián)新材、璞泰來、東威科技、驕成超聲、鼎勝新材、光華科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期；相關(guān)技術(shù)出現(xiàn)顛覆性突破；產(chǎn)品價(jià)格下降超出預(yù)期；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)。