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▌深耕光學(xué)賽道，產(chǎn)品矩陣豐富
　　聯(lián)創(chuàng)電子成立于2006年，是一家專業(yè)從事研發(fā)、生產(chǎn)及銷售為消費(fèi)電子、智能駕駛、智能家居等配套的光學(xué)鏡頭、攝像模組及觸控顯示一體化等關(guān)鍵光學(xué)、光電子產(chǎn)品及智能終端產(chǎn)品制造的高新技術(shù)企業(yè)。2008年，公司以生產(chǎn)觸控顯示產(chǎn)品起家，以“大客戶戰(zhàn)略”為核心，逐步與京東方、深天馬等頭部面板廠商建立密切合作。2009年，公司承接臺(tái)資股東的光學(xué)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，開啟光學(xué)產(chǎn)品業(yè)務(wù)，隨后切入手機(jī)、車載、高清廣角鏡頭及模組領(lǐng)域。公司戰(zhàn)略聚焦光學(xué)賽道，持續(xù)加大研發(fā)投入，為公司長期成長奠定深厚基礎(chǔ)。
　　▌車載光學(xué)需求提升，車載攝像頭市場空間巨大
　　隨著5G及AI技術(shù)的成熟與滲透，以及新能源汽車、汽車電動(dòng)化滲透率的提高，智能化硬件的加速發(fā)展必將帶來電子零部件的增量需求。由于汽車智能駕駛輔助技術(shù)的快速發(fā)展、ADAS功能升級(jí)與車新勢力的崛起，不斷提升市場對(duì)車載攝像頭及其他車載光學(xué)器件的需求，單車的車載攝像頭無論是搭載數(shù)量還是攝像頭規(guī)格均不斷提高，根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的預(yù)計(jì)，2025年全球車載攝像頭出貨量將達(dá)約7.24億顆。
　　▌光學(xué)業(yè)務(wù)厚積薄發(fā)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，把握優(yōu)質(zhì)客戶資源
　　在車載光學(xué)領(lǐng)域，公司具有明顯先發(fā)優(yōu)勢，以鏡頭為基礎(chǔ)，向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，自主生產(chǎn)模造玻璃實(shí)現(xiàn)降本增效，保障產(chǎn)品良率及供應(yīng)穩(wěn)定。客戶方面，公司持續(xù)深化與Mobileye、Nvidia的戰(zhàn)略合作，擴(kuò)大車載鏡頭在Valeo、Conti、Aptiv、ZF、Magna等Tier1廠商的市占率及與國產(chǎn)造車新勢力的合作規(guī)模。2022年上半年，公司與蔚來合作的8MADAS影像模組已經(jīng)順利量產(chǎn)出貨。產(chǎn)能方面，2022年公司現(xiàn)可實(shí)現(xiàn)3KK/月車載鏡頭和800K/月的模組生產(chǎn)。同時(shí)，為滿足車載光學(xué)下游需求的快速增加，公司持續(xù)擴(kuò)充車載鏡頭和影像模組產(chǎn)能，合肥車載光學(xué)產(chǎn)業(yè)園正在加速建設(shè)，預(yù)計(jì)于2025年完成，未來將形成年產(chǎn)8000萬顆車載鏡頭和6000萬顆影像模組的生產(chǎn)能力。
　　在高清廣角鏡頭和全景影像模組領(lǐng)域，公司與GoPro、大疆、影石、AXON等運(yùn)動(dòng)相機(jī)、無人機(jī)、全景相機(jī)等領(lǐng)域的國內(nèi)外知名客戶深度合作，持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。
　　在手機(jī)鏡頭和模組領(lǐng)域，公司繼續(xù)保持與華勤、聞泰、龍旗等ODM廠商的合作，玻塑混合鏡頭產(chǎn)品性能優(yōu)秀，同時(shí)推出VR/AR光學(xué)方案，靜待市場大規(guī)模應(yīng)用爆發(fā)在觸控顯示產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，公司積極調(diào)整觸控顯示業(yè)務(wù)發(fā)展方向，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與生產(chǎn)布局，戰(zhàn)略聚焦車載顯示，觸控顯示業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)有望提升該業(yè)務(wù)的盈利能力。
　　▌?dòng)A(yù)測
　　預(yù)測公司2022-2024年收入分別為105.91、122.68、138.41億元，EPS分別為0.28、0.56、0.80元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為43、22、15倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游市場需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。