>> 國盛證券-汽車行業(yè)周報：悲觀預(yù)期已經(jīng)充分反應(yīng)，出行優(yōu)化帶動終端回暖-221226
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 2073KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
丁逸朦,劉偉 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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行情回顧：本周（12.19-12.23）上證指數(shù)-3.85%，深證成指-3.94%，滬深300指數(shù)-3.19%。汽車板塊整體下跌，SW汽車板塊整體-5.22%，板塊排名26/31。SW乘用車板塊-5.78%，SW商用車-3.04%，SW汽車零部件-5.04%，SW汽車服務(wù)-4.57%，SW摩托車及其他-7.07%。從估值水平來看，申萬汽車板塊整體PE為30.8倍，當(dāng)前汽車板塊整體PE位于近五年歷史的71.2%。汽車零部件子板塊PE為28.8倍；乘用車子板塊PE本周位于30.2倍；商用車子板塊PE為133.6倍。
行業(yè)近況：12月12-18日，乘用車市場零售54.2萬輛，同比增長18%，環(huán)比上周增長44%，較上月同期增長56%；乘用車批發(fā)47.9萬輛，同比下降5%，環(huán)比上周增長38%，較上月同期增長27%。
悲觀預(yù)期已經(jīng)充分反應(yīng)，出行優(yōu)化帶動終端回暖。12月12-18日，乘用車零售54.2萬輛，較上月同比+56%；批發(fā)47.9萬輛，較上月同比+27%；上險量59.9萬輛，環(huán)比+29.8%。受益出行優(yōu)化，滯后需求有釋放，周度數(shù)據(jù)逐漸改善。乘聯(lián)會預(yù)計，12月乘用車零售220萬輛，同比+4.5%，環(huán)比+33.3%；其中新能源70萬輛，同比+47.4%，環(huán)比+17%。Q1屬銷售淡季，加上春節(jié)假期影響，預(yù)計2023Q1為全年產(chǎn)銷量低點(diǎn)，當(dāng)前市場悲觀預(yù)期已經(jīng)充分反應(yīng)?？紤]10月-11月，疫情對于終端消費(fèi)有壓制和延后的影響，目前終端已開始回暖，部分銷售預(yù)計滯后體現(xiàn)在2023Q1。國務(wù)院已經(jīng)印發(fā)擴(kuò)內(nèi)需綱要，釋放對汽車消費(fèi)支持的意向，如果有支持政策推出，將進(jìn)一步改善Q1的產(chǎn)銷情況。
投資建議：展望2023，中性條件下，我們預(yù)計新能源和出口有望接替內(nèi)需，成為行業(yè)增長的主要抓手，全年銷量實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有增。受益更多新車型的上市，優(yōu)質(zhì)供給增多帶動下，新能源車銷量仍有望實(shí)現(xiàn)不錯的增長，建議布局細(xì)分賽道龍頭公司。重視特斯拉&比亞迪&寧德&華為產(chǎn)業(yè)鏈。特斯拉&比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈：【拓普集團(tuán)、雙環(huán)傳動、三花智控、旭升股份、新泉股份、銀輪股份、銘利達(dá)】；輕量化：技術(shù)進(jìn)步加速產(chǎn)業(yè)進(jìn)程，【文燦股份、廣東鴻圖、祥鑫科技、立中集團(tuán)】、大眾產(chǎn)業(yè)鏈：【星宇股份、科博達(dá)、明新旭騰】；智能駕駛：【華陽集團(tuán)、松原股份、中鼎股份、保隆科技、伯特利、亞太股份】；細(xì)分龍頭【福耀玻璃】；自主品牌：【比亞迪、長安汽車、長城汽車、吉利汽車】。
風(fēng)險提示：行業(yè)終端銷量不及預(yù)期，廠商研發(fā)或新車發(fā)布進(jìn)展不及預(yù)期，上游原材料供給不足或價格上漲導(dǎo)致行業(yè)利潤下滑等
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