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市場表現(xiàn)：
　　本周醫(yī)藥生物板塊整體下跌5.19%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排第24位，跑輸滬深300指數(shù)2.00個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，醫(yī)藥生物板塊整體下跌21.11%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排第21位，跑贏滬深300指數(shù)1.40個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前醫(yī)藥生物板塊PE估值為24.2倍，處于歷史低位水平，相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)為130%。本周，子板塊均呈下跌態(tài)勢，跌幅前三分別為醫(yī)藥商業(yè)（-9.01%）、中藥（-8.68%）、化學(xué)制藥（-6.87%）。個(gè)股方面，本周上漲的個(gè)股為46只（占比10.0%），漲幅前五的個(gè)股分別為福瑞股份（28.4%）、怡和嘉業(yè)（11.1%）、惠泰醫(yī)療（9.6%）、美好醫(yī)療（8.3%）、榮昌生物（8.0%）。
　　行業(yè)要聞：
　　12月22日，科倫藥業(yè)發(fā)布公告，將7款在研臨床前階段的ADC新藥授權(quán)給默沙東。根據(jù)協(xié)議，默沙東支付1.75億美元預(yù)付款，并支付合計(jì)93億美元里程碑金額，以及一定比例的銷售分成，協(xié)議總金額高達(dá)94.75億美元。
　　本次科倫藥業(yè)與默沙東的授權(quán)合作刷新了今年以來國產(chǎn)創(chuàng)新藥license out交易的最高總金額。今年5月和7月，科倫藥業(yè)與默沙東分別簽署許可協(xié)議，將其具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的生物大分子腫瘤項(xiàng)目A和B有償獨(dú)家許可給默沙東進(jìn)行中國以外區(qū)域范圍內(nèi)的商業(yè)化開發(fā)。根據(jù)許可協(xié)議，科倫藥業(yè)分別收到里程碑付款累計(jì)不超過13.63億美元和9.01億美元，并按雙方約定的凈銷售額比例提成。此次默沙東與科倫藥業(yè)再度合作，體現(xiàn)出科倫藥業(yè)在ADC技術(shù)平臺(tái)的突出優(yōu)勢。隨著我國創(chuàng)新藥企的快速發(fā)展，整體創(chuàng)新實(shí)力不斷提升，逐步受到全球大型制藥企業(yè)的認(rèn)可，邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段，具備優(yōu)勢技術(shù)平臺(tái)和雄厚創(chuàng)新實(shí)力的創(chuàng)新藥企有望迎來良好發(fā)展機(jī)遇。
　　投資建議：
　　本周，受疫情管控放開后新冠感染人數(shù)短期快速上升影響，大盤呈現(xiàn)下跌走勢。醫(yī)藥生物板塊跑輸大盤指數(shù)，防疫相關(guān)板塊有所回落。本周，在科倫藥業(yè)95億大訂單和MadrigaNASH在研新藥Resmetirom三期臨床積極結(jié)果的催化下，相關(guān)創(chuàng)新藥公司漲幅居前，創(chuàng)新藥領(lǐng)域有望逐步重回市場關(guān)注主線。防疫進(jìn)入新時(shí)期后，相關(guān)疫苗、藥物、和檢測等相關(guān)需求預(yù)計(jì)長期持續(xù)，建議關(guān)注防疫主題相關(guān)投資機(jī)會(huì)。同時(shí)隨著感染人數(shù)逐步達(dá)峰，后續(xù)常規(guī)醫(yī)療需求將逐步恢復(fù)，建議關(guān)注常規(guī)醫(yī)療消費(fèi)復(fù)蘇企穩(wěn)帶來的投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注醫(yī)療服務(wù)、創(chuàng)新藥、特色器械、連鎖藥店、二類疫苗、品牌中藥、血制品、研發(fā)外包等。
　　個(gè)股推薦組合：貝達(dá)藥業(yè)、益豐藥房、麗珠集團(tuán)、華蘭生物、凱萊英；
　　個(gè)股關(guān)注組合：國際醫(yī)學(xué)、老百姓、康泰生物、新華醫(yī)療、恒瑞醫(yī)藥等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)；事件風(fēng)險(xiǎn)