>> 華西證券-傳媒行業(yè)周報(bào)系列2022年第50&51周：平臺(tái)經(jīng)濟(jì)走出政策底，愛奇藝會(huì)員提價(jià)-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
大小： |
1845KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
趙琳 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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市場(chǎng)行情回顧
2022年第50&51周（實(shí)際交易日為2022.12.12-2022.12.23）上證指數(shù)下跌5.02%，滬深300指數(shù)下跌4.25%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌5.55%。SW傳媒指數(shù)下跌2.24%，領(lǐng)先創(chuàng)業(yè)板指數(shù)3.31pct，在申萬一級(jí)31個(gè)行業(yè)漲跌幅排名中位列第四位。子行業(yè)中廣電、影視和出版位列前三位，分別上漲1.23%，下跌1.18%和下跌1.45%。
傳媒行業(yè)數(shù)據(jù)
截至2022年12月23日，院線電影排名前三為《阿凡達(dá)：水之道》《想見你》和《航海王：紅發(fā)歌姬》；網(wǎng)播電影排名前三為《萬里歸途》《僵尸山雀》和《逃學(xué)神探》；影視劇集排名前三為《縣委大院》《風(fēng)吹半夏》和《卿卿日?！?；綜藝排名前三分別為《無限超越班》《一年一度喜劇大賽第二季》和《時(shí)光音樂會(huì)第二季》；動(dòng)漫排名前三分別為《斗羅大陸》《開心錘錘》和《完美世界》；iOS游戲暢銷榜前三為《王者榮耀》《和平精英》和《夢(mèng)幻西游》；安卓游戲熱玩榜排名前三分別為《原神》《香腸派對(duì)》和《王者榮耀》。
核心觀點(diǎn)
平臺(tái)企業(yè)確認(rèn)走出政策底，靜待業(yè)績(jī)驗(yàn)證驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)。近期一系列官方表態(tài)可視作上輪監(jiān)管正式結(jié)束的拐點(diǎn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)“支持平臺(tái)企業(yè)在引領(lǐng)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中大顯身手”；近期PCAOB發(fā)布公告，確認(rèn)取得對(duì)中概股底稿完全審查權(quán)。結(jié)合此前滴滴處罰落地、螞蟻消金重啟增資，我們認(rèn)為上一輪以反壟斷、價(jià)值導(dǎo)向及數(shù)據(jù)安全為重點(diǎn)領(lǐng)域的監(jiān)管基本告一段落，下階段估值修復(fù)的重點(diǎn)驅(qū)動(dòng)將是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期及業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。長(zhǎng)期來看，我們關(guān)注中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)表述，提示云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)等細(xì)分賽道機(jī)會(huì)。
愛奇藝會(huì)員漲價(jià)追平騰訊優(yōu)酷，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容議價(jià)權(quán)上升。12月16日，愛奇藝宣布提價(jià)，目前價(jià)格與騰訊、優(yōu)酷持平?；厮荽饲耙曨l平臺(tái)提價(jià)節(jié)點(diǎn)，我們判斷當(dāng)下疫情所處階段短期內(nèi)繼續(xù)利好宅家經(jīng)濟(jì)，結(jié)合近期一批優(yōu)質(zhì)內(nèi)容上線，外事交流促進(jìn)中外合拍及內(nèi)容引進(jìn)，預(yù)計(jì)優(yōu)勢(shì)內(nèi)容平臺(tái)話語權(quán)將提升，提示關(guān)注手握優(yōu)質(zhì)影視版權(quán)及受益于內(nèi)容引進(jìn)的相關(guān)標(biāo)的。
投資建議
1)互聯(lián)網(wǎng)板塊：重點(diǎn)推薦騰訊控股（0700.HK），外部政策壓制基本解除，新游及視頻號(hào)廣告放量驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)回暖，降本增效策略下盈利修復(fù)具有確定性；同時(shí)推薦生活服務(wù)企業(yè)美團(tuán)（3690.HK），看好線下復(fù)蘇后到店及酒旅業(yè)務(wù)快速反彈，受益標(biāo)的包括拼多多（PDD.US）、京東集團(tuán)-SW(09618.HK)。
2)文化數(shù)字化板塊：推薦受益于“文化新基建”的數(shù)字文化創(chuàng)意展覽展示龍頭公司風(fēng)語筑（603466.SH）、持續(xù)打造“文化自信”輸出載體的大型文旅演藝節(jié)目制作商鋒尚文化（ 300413.SZ ），以及文化數(shù)字化裝備制造商大豐實(shí)業(yè)（603081.SH）。
3)影視板塊：進(jìn)口電影陸續(xù)引進(jìn)，受益標(biāo)的包括萬達(dá)電影（ 002739.SZ ）、博納影業(yè)（ 001330.SZ ）及中國(guó)電影（ 600977.SH ）；建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)影視版權(quán)公司捷成股份（300182.SZ），其數(shù)字院線及新媒體版權(quán)業(yè)務(wù)直接受益于電影“十四五”規(guī)劃，在當(dāng)下長(zhǎng)短視頻平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的行業(yè)背景下，片庫資產(chǎn)稀缺性顯著。
4)線下營(yíng)銷板塊：廣告展示顯著受益于疫情管控措施優(yōu)化，重點(diǎn)推薦分眾傳媒（002027.SZ），我們判斷Q3以來銷售情況已經(jīng)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇趨勢(shì)，本月防疫措施明朗后，拐點(diǎn)將進(jìn)一步明確；受益標(biāo)的同時(shí)包括兆訊傳媒（301102.SZ）。
5)游戲板塊：行業(yè)即將迎來政策友好期，重點(diǎn)推薦騰訊控股（0700.HK），11月存量游戲基本盤表現(xiàn)穩(wěn)健，看好海外新作《 NIKKE 》維持驕人流水表現(xiàn)，同時(shí)推薦網(wǎng)易（ 9999.HK ）、三七互娛（ 002555.SZ ）、完美世界（002624.SZ）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
監(jiān)管政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。
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