>> 長江證券-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀業(yè)行業(yè)每周一話：政策趨勢持續(xù)向好，估值底部建議增配-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
大小： |
1587KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
吳一凡,謝宇塵 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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投資建議：地產(chǎn)政策持續(xù)回暖&開門紅表現(xiàn)較好，把握壽險板塊資負雙擊機遇
持續(xù)推薦資產(chǎn)負債雙擊確定性較高、彈性充足的壽險板塊。1）主線邏輯來自于政策趨勢下，看好地產(chǎn)資產(chǎn)修復(fù)及長端利率提升，資產(chǎn)端修復(fù)有望帶動行業(yè)估值快速抬升；2）與此同時，短期內(nèi)受疫情沖擊雖然可能會有階段性影響，但開門紅以來龍頭險企負債端邊際回暖趨勢不變，預(yù)計其中節(jié)奏領(lǐng)先的龍頭險企有望在2023年一季度實現(xiàn)業(yè)績反轉(zhuǎn)，資負雙擊下看好行業(yè)上行空間；3）當前行業(yè)2022年P(guān)EV為0.31-0.79倍，其中節(jié)奏領(lǐng)先、彈性較強的國壽估值0.77倍，估值百分位僅23%，重點推薦。
資本市場一系列政策持續(xù)向好，推薦業(yè)績復(fù)蘇確定性更強的財富管理個股。1）互聯(lián)互通標的再擴容，疊加資本市場政策逐步回暖，預(yù)期市場風險偏好提升有望帶動板塊估值修復(fù)，考慮當前券商估值仍處底部，修復(fù)空間相對充足；2）從資本市場支持實體企業(yè)融資的角度來看，后續(xù)機構(gòu)化率有望進一步提升，財富管理賽道個股業(yè)績復(fù)蘇相對更具確定性；3）看好相對更具盈利韌性的代銷和機構(gòu)業(yè)務(wù)龍頭，重點推薦東方財富、中信證券和中金公司H。
租賃行業(yè)短期擴張放緩，但低利率環(huán)境有利于息差擴大，中長期重視優(yōu)質(zhì)特色企業(yè)。頭部租賃企業(yè)在強監(jiān)管周期市場份額穩(wěn)定擴張，短期內(nèi)受監(jiān)管影響規(guī)模增長放緩，但低利率環(huán)境有利于息差擴大穩(wěn)定盈利水平，看好轉(zhuǎn)型周期中特色租賃企業(yè)的成長性，推薦江蘇租賃。
核心數(shù)據(jù)跟蹤
券商：本周權(quán)益市場整體震蕩，滬深300環(huán)比-3.2%，日均成交環(huán)比-20.9%，兩融余額環(huán)比1.3%，滬港通凈流入49.20億元，深港通凈流出5.66億元。
保險：上市險企11月月度保費增速有所回落；5年期國債收益率-0.10bp至2.6062%。
行業(yè)新聞&重點公司公告
新聞：證監(jiān)會同意進一步擴大股票互聯(lián)互通標的范圍；滬深交易所擴大降費范圍，加大降費力度。
公告：廣發(fā)證券控股股東吉林敖東藥業(yè)集團增持1%公司股份；永安期貨3.8億股限售股12月23日解禁上市。
風險提示
1、市場機構(gòu)化進程放緩；
2、資本市場改革進程放緩。
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