>> 東證期貨-鋰周度報告：弱需求預(yù)期發(fā)酵，鋰鹽價格持續(xù)下挫-221226
| 上傳日期： |
2022/12/27 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳祎萱 |
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★弱需求預(yù)期發(fā)酵，鋰鹽價格持續(xù)下挫
上周鋰鹽價格延續(xù)回落態(tài)勢，SMM電池級碳酸鋰（99.5%）現(xiàn)貨均價環(huán)比-1.6%至54.6萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰（99.2%）現(xiàn)貨均價環(huán)比-1.9%至51.5萬元/噸。無錫電子盤各合約周內(nèi)均現(xiàn)大幅下挫，其中2301合約環(huán)比-11%至45.1萬元/噸，碳酸鋰現(xiàn)貨較遠期合約的升水幅度環(huán)比走闊4.7萬元至9.6萬元/噸。周內(nèi)氫氧化鋰報價環(huán)比持平，SMM粗顆粒及微粉型氫氧化鋰均價分別為55.2、56.0萬元/噸。
近期鋰鹽價格加速回落，其中現(xiàn)貨價格跌幅相對較為可控，而無錫盤遠期合約則現(xiàn)大幅下挫，2304合約最新收盤價已跌破40萬元/噸，現(xiàn)貨價格較遠期合約的價差由此前的貼水轉(zhuǎn)為大幅升水，這一定程度上是由于遠期合約集中交易了市場對2023年的悲觀預(yù)期。短期而言，當(dāng)下市場博弈的重點仍在于需求端，國補到期后車企紛紛計劃于2023年漲價，同時疫情防控政策調(diào)整初期外部環(huán)境不確定性放大、居民購買力也將承壓，這些不利因素均將放大明年初需求環(huán)比回落的壓力，悲觀預(yù)期下產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)拿貨積極性降低、鋰鹽表觀需求已現(xiàn)環(huán)比回落，在需求預(yù)期逆轉(zhuǎn)前，鋰鹽價格或延續(xù)回落趨勢。
中期而言，我們的季度平衡表顯示，供增需減下，2023年一季度過剩壓力較為顯著，價格回落壓力較大。進入下半年，盡管供應(yīng)環(huán)比增量顯著，但季節(jié)性規(guī)律以及疫后復(fù)蘇亦將驅(qū)動需求環(huán)比回升，平衡表顯示下半年逐步由過剩轉(zhuǎn)為緊平衡，鋰鹽價格或跌勢暫緩、震蕩運行。更長期而言，供應(yīng)端持續(xù)放量將驅(qū)動平衡表在2024年呈現(xiàn)更大幅度的過剩，因此本輪鋰價回調(diào)期的持續(xù)時長或超過2年。預(yù)計2023年國內(nèi)電碳價格或回調(diào)至42-47萬元/噸區(qū)間，中長期而言，本輪回調(diào)或在30-35萬元/噸尋得新均衡。
★風(fēng)險提示
下游消費不及預(yù)期，新增產(chǎn)能建設(shè)進度與企業(yè)預(yù)期有所出入。
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