>> 廣州期貨-滬鋅一周集萃：鋅產(chǎn)供給預期增加，低庫存為價格支撐核心-221225
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許克元 |
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行情回顧
截至12月23日隔夜收盤，滬鋅主力2301合約收盤為23,425元/噸,周環(huán)比下降2.76%。上海有色網(wǎng)0#鋅錠（Zn99.995）現(xiàn)貨報價23610元/噸，較上一統(tǒng)計日報價下降260元/噸。
海外經(jīng)濟衰退風險加劇，市場對聯(lián)儲加息仍存擔憂預期，美元指數(shù)低位運行。國內疫情防控走向開放，疫情多點蔓延迅速，實體經(jīng)濟表現(xiàn)再度走弱，中央經(jīng)濟工作會議表示要確保地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展，推動國內經(jīng)濟運行良好運轉，以擴大國內需求為重任，未來國內仍有內需向好預期。冶煉端仍有較高利潤刺激冶煉廠追產(chǎn)，但受疫情開放影響整體開工率在走弱，需求進入消費淡季，部分企業(yè)停產(chǎn)檢修或提前放假，現(xiàn)貨市場供應偏緊，貿(mào)易商惜售，庫存仍維持低位，上中游寬松加產(chǎn)，下游消費疲弱，后續(xù)或有鋅產(chǎn)累庫動作，但短期大幅累庫可能性較小，鋅價重心下移，短期價格維持震蕩。
邏輯觀點
日本央行上調10年期國債收益率目標區(qū)間，調整YCC上限，加入全球加息隊伍。20日日本央行公布利率決議，日本央行維持寬松貨幣政策，并放寬10年期國債收益率波動區(qū)間，將收益率目標區(qū)間上限調整至0.5%左右，日本央行10月會議紀要顯示，未來將關注退出超低利率對市場喝抵押貸款的影響。
中央經(jīng)濟工作會議召開，政策方向將延續(xù)寬松。中央經(jīng)濟工作會議召開，對明年嚴峻的經(jīng)濟形勢作了充分評估，強調提振國內經(jīng)濟信息，穩(wěn)字當頭，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行發(fā)展。
四季度中國有色金屬企業(yè)信心指數(shù)持續(xù)回落，落入萎縮區(qū)間。2022年四季度有色金屬企業(yè)信心指數(shù)48.4，季度環(huán)比回落0.2個百分點，處于臨界點之下。
行情展望及投資建議
宏觀情緒多變，上中游偏強，下游消費偏弱，長期供給預期增加，鋅價下跌市場剛需備庫，現(xiàn)貨情況偏緊，臨近假期企業(yè)開工走弱，短期價格上行動力有限，而低庫存給于價格支撐，鋅價震蕩為主。
風險提示：日本YCC；國內經(jīng)濟工作會議；有色金屬企業(yè)信心指數(shù)；
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