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行情回顧
　　現(xiàn)貨價(jià)格周初延續(xù)上周趨勢(shì)繼續(xù)下跌，隨后止跌回升。期價(jià)嚴(yán)重分化運(yùn)行，近月1月合約大幅下跌，而遠(yuǎn)月合約多有上漲，基差先抑后揚(yáng)，整體小幅走弱。
　　邏輯觀點(diǎn)
　　前期期價(jià)總體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)結(jié)構(gòu)，7月及其之前合約貼水，9月和11月合約小幅升水，這主要源于能繁母豬存欄的變動(dòng)，即今年5月以來能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)，隨著11月豬價(jià)的持續(xù)下跌，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)11月能繁母豬存欄環(huán)比出現(xiàn)小幅下降；
　　近期期價(jià)結(jié)構(gòu)頻繁轉(zhuǎn)變，低點(diǎn)從之前的3月合約進(jìn)一步前移至1月，之后合約較1月合約均出現(xiàn)升水，且多維持在行業(yè)平均成本線上方，這表明市場(chǎng)預(yù)計(jì)需求影響時(shí)段收窄，且市場(chǎng)認(rèn)為當(dāng)前需求弱勢(shì)會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能恢復(fù)力度不及之前預(yù)期；
　　在我們看來，疫情因素對(duì)需求的影響意味著“?！迸c“機(jī)”并存，因其短期和中長(zhǎng)期影響有所不同，短期利空或有助于供應(yīng)出清，在國(guó)家收儲(chǔ)及其需求改善的帶動(dòng)，或?qū)?dǎo)致供需發(fā)生改變，有望帶來期價(jià)階段性反彈機(jī)會(huì)。
　　行情展望
　　考慮到發(fā)改委收儲(chǔ)消息或帶動(dòng)市場(chǎng)需求擔(dān)憂有所緩解，需求最差的時(shí)候即將過去，轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎看多。
　　操作建議
　　建議謹(jǐn)慎投資者觀望為宜，激進(jìn)投資者可以考慮輕倉(cāng)入場(chǎng)做多5月合約。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素
　　新冠疫情、進(jìn)口和國(guó)家調(diào)控政策等。