>> 廣州期貨-聚酯一周集萃：終端持續(xù)正反饋，關(guān)注PTA短多機會-221216
| 上傳日期： |
2022/12/16 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
廣州期貨 |
| 評級： |
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作者： |
薛晴 |
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行情回顧
截至12月15日收盤，PTA主力合約收于5284/噸，環(huán)比上漲5.09%。本周TA走勢大幅上漲主要受裝置檢修增多疊加防疫優(yōu)化政策刺激需求改善。
邏輯觀點
PTA供應(yīng)：中國大陸裝置變動，亞東重啟，但獨山能源，逸盛海南等PTA裝置下調(diào)負(fù)荷，能投計劃外停車，至12.15PTA負(fù)荷降至63.7%（-2.8%）。新裝置方面山東威聯(lián)PTA裝置一條線投料，昨晚已出合格品。受經(jīng)濟性影響，浙江獨山能源合計500萬噸PTA裝置近期已降負(fù)至8成附近；浙江逸盛石化3號線200萬噸PTA裝置、逸盛大化1號線225萬噸裝置計劃1月份繼續(xù)停車；恒力石化2號線220萬噸PTA裝置1月份繼續(xù)停車。
現(xiàn)貨方面，隨著國內(nèi)疫情放開，刺激部分投機需求，周內(nèi)聚酯產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，且PTA價格相對偏低，聚酯工廠原料采購積極性有所提升，主流供應(yīng)商隨行就市出貨，流通性尚可，基差下行至01+110~120附近。
PTA需求：聚酯方面，本周聚酯裝置有輪動檢修和開啟，綜合聚酯負(fù)荷繼續(xù)下滑。截至12.15，初步核算國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在68.1%，后續(xù)負(fù)荷將跟隨下游開機率調(diào)整。終端方面，隨著防疫政策放開及天氣轉(zhuǎn)冷，本周江浙終端開工繼續(xù)提升，江浙終端工廠原料備貨繼續(xù)追加，終端趕尾單生產(chǎn)集中，坯布庫存持續(xù)下降。原計劃12月中停車放假的工廠，停車行動多后延至12月下旬或1月初附近。
庫存：本周PTA庫存小幅累庫，環(huán)比提升0.5天。本周POY工廠庫存在29.8天，環(huán)比下滑10.78%；FDY工廠庫存在28.5天，環(huán)比下滑15.43%；短纖工廠權(quán)益庫存6.15天，環(huán)比下滑0.97%，實物庫存11.85天，環(huán)比下滑3.25%。受防疫優(yōu)化政策的影響，局部市場解封以及絕對價格低位帶動部分貿(mào)易商適度補貨，本周長絲工廠產(chǎn)銷良好，且去庫較為明顯。
下周行情展望
短期來看，原計劃12月中停車放假的工廠，停車行動多后延至12月下旬或1月初附近。隨著油價企穩(wěn)及終端持續(xù)正反饋帶動聚酯負(fù)荷明顯轉(zhuǎn)好預(yù)期下，TA近月合約存短多機會。中長期來看，PX和PTA新產(chǎn)能投放預(yù)期下，12月起PX進入到大幅度累庫時期，加工費預(yù)計將進一步壓縮。行業(yè)實質(zhì)性需求恢復(fù)仍需要緩沖期，聚酯降負(fù)及放假預(yù)期，PTA供需累庫預(yù)期仍存。
操作建議
PTA短期來看，可關(guān)注TA低位加多的機會。
風(fēng)險提示
聚酯大幅減產(chǎn)原油大跌
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