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核心觀點(diǎn)：
　　11月空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)承壓，外銷(xiāo)有所回暖。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)數(shù)據(jù)，11月空調(diào)產(chǎn)量為1082萬(wàn)臺(tái)，同比-9.5%。銷(xiāo)量為949萬(wàn)臺(tái)，同比-2.9%。其中內(nèi)銷(xiāo)銷(xiāo)量為484萬(wàn)臺(tái)，同比-6.5%，增速環(huán)比-1.9pct（10月內(nèi)銷(xiāo)銷(xiāo)量512萬(wàn)臺(tái)，同比-4.6%）；外銷(xiāo)銷(xiāo)量為465萬(wàn)臺(tái)，同比+1.1%，增速環(huán)比+10.9pct（10月外銷(xiāo)銷(xiāo)量為336萬(wàn)臺(tái)，同比-9.8%）。
　　分企業(yè)看，情況如下：
　　美的：內(nèi)銷(xiāo)153萬(wàn)臺(tái)，YoY-12.6%（1-11月2521萬(wàn)，YoY-2.7%），外銷(xiāo)205萬(wàn)臺(tái)，YoY+2.5%（1-11月2047萬(wàn)，YoY-13.2%）；
　　格力：內(nèi)銷(xiāo)185萬(wàn)臺(tái)，YoY-14.0%（1-11月2683萬(wàn)，YoY-9.3%），外銷(xiāo)65萬(wàn)臺(tái)，YoY+3.2%（1-11月1041萬(wàn)，YoY+0.0%）；
　　海爾：內(nèi)銷(xiāo)56萬(wàn)臺(tái)，YoY+2.8%（1-11月918萬(wàn)，YoY+4.1%），外銷(xiāo)23萬(wàn)臺(tái)，YoY+0.0%（1-11月389萬(wàn)，YoY+31.0%）；
　　奧克斯：內(nèi)銷(xiāo)17萬(wàn)臺(tái)，YoY+54.5%（1-11月440萬(wàn)，YoY+24.6%），外銷(xiāo)23萬(wàn)臺(tái)，YoY+27.8%（1-11月423萬(wàn)，YoY-6.2%）；
　　海信科龍：內(nèi)銷(xiāo)15萬(wàn)臺(tái)，YoY+25.0%（1-11月307萬(wàn)，YoY+17.6%），外銷(xiāo)38萬(wàn)臺(tái)，YoY+4.4%（1-11月532萬(wàn)，YoY+15.2%）。
　　投資建議：推薦基本面較穩(wěn)的白電龍頭海爾智家、美的集團(tuán)、海信家電；近期受益政策催化有望估值修復(fù)的廚電龍頭老板電器、億田智能；自下而上優(yōu)選增長(zhǎng)較好的小家電龍頭小熊電器、新寶股份。
　　一周行情回顧（2022.12.19-2022.12.23）：滬深300指數(shù)周度下跌3.2%，家電板塊表現(xiàn)處于全行業(yè)中游水平，下跌3.2%，視聽(tīng)器材指數(shù)（申萬(wàn)）下跌4.1%，白電指數(shù)（申萬(wàn)）下跌2.4%。
　　奧維云網(wǎng)2022W51（2022.12.12-2022.12.18）零售數(shù)據(jù)：空調(diào)：線(xiàn)下銷(xiāo)量YoY+18.2%（環(huán)比-46.6%），線(xiàn)上銷(xiāo)量YoY+137.5%（環(huán)比18.0%）。冰箱：線(xiàn)下銷(xiāo)量YoY+11.7%（環(huán)比-39.9%），線(xiàn)上銷(xiāo)量YoY+71.9%（環(huán)比-20.4%）。洗衣機(jī)：線(xiàn)下銷(xiāo)量YoY-1.1%（環(huán)比40.4%），線(xiàn)上銷(xiāo)量YoY+83.3%（環(huán)比-16.0%）。油煙機(jī)：線(xiàn)下銷(xiāo)量YoY-4.0%（環(huán)比-44.7%），線(xiàn)上銷(xiāo)量YoY+42.5%（環(huán)比-8.2%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲；匯率大幅波動(dòng)；行業(yè)需求趨弱。