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中、歐、美加碼海風(fēng)開(kāi)發(fā)，海風(fēng)成為高景氣賽道。2022年，我國(guó)沿海各省先后發(fā)布“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃及相關(guān)政策，多數(shù)提到海上風(fēng)電并提出海上風(fēng)電裝機(jī)規(guī)劃，重點(diǎn)推進(jìn)海上風(fēng)電建設(shè)，山東、江蘇、廣東進(jìn)一步提出要打造千萬(wàn)千瓦級(jí)海上風(fēng)電基地。歐洲方面，英國(guó)和德國(guó)2030年的累計(jì)裝機(jī)目標(biāo)分別為50GW、30GW，荷蘭、丹麥設(shè)定目標(biāo)為22.2GW和12.9GW，四國(guó)2030年海上風(fēng)電新增裝機(jī)占?xì)W洲整體60%以上。在IRA政策助力下，到2027年美國(guó)預(yù)計(jì)新增海風(fēng)裝機(jī)11.7GW，市場(chǎng)空間巨大。
　　從補(bǔ)貼驅(qū)動(dòng)到成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，探索海風(fēng)賽道投資機(jī)會(huì)。深遠(yuǎn)海背景結(jié)合降本需求，受益深遠(yuǎn)海、技術(shù)壁壘高、經(jīng)濟(jì)型零部件成為高景氣賽道。（1）海纜單位價(jià)值量增加+高技術(shù)壁壘，市場(chǎng)空間廣闊；大型化/海風(fēng)趨勢(shì)下，樁基用量將增加。（2）國(guó)內(nèi)海上塔筒需求量大、成本較低，具備廣闊增長(zhǎng)空間，國(guó)內(nèi)塔筒相比海外成本較低，出口前景樂(lè)觀，即便在反傾銷(xiāo)關(guān)稅下國(guó)內(nèi)塔筒出口仍具備增長(zhǎng)空間；風(fēng)機(jī)大型化、海風(fēng)化背景下，鑄件產(chǎn)能相對(duì)稀缺。目前全球風(fēng)電鑄件產(chǎn)能70%集中于中國(guó)，中國(guó)鑄件廠商的原材料成本（生鋼國(guó)內(nèi)外價(jià)差10%）、能源成本和人工成本均相對(duì)歐洲鑄件廠商有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)鑄件廠商出海前景可期，龍頭鑄件廠將優(yōu)先受益。（3）相比于其他上游零部件，軸承目前國(guó)產(chǎn)化率相對(duì)較低，國(guó)家政策推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)企業(yè)持續(xù)發(fā)力推動(dòng)風(fēng)電軸承國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。
　　投資建議：海風(fēng)將是2023年新能源賽道中最具備阿爾法屬性的環(huán)節(jié)：2023年海風(fēng)將是招標(biāo)落地大年，此前21-22年形成的高招標(biāo)低裝機(jī)的剪刀差形態(tài)有望隨著疫情放開(kāi)、江蘇軍事管制解除以及成本下行經(jīng)濟(jì)性顯現(xiàn)三大因素而快速收斂，看好23年全年海風(fēng)裝機(jī)將超12GW，同比增長(zhǎng)將超100%。此外海外市場(chǎng)持續(xù)維持高景氣，歐洲海風(fēng)規(guī)劃目標(biāo)持續(xù)推進(jìn)+美國(guó)IRA法案助推海風(fēng)高增長(zhǎng)，我們判斷海風(fēng)將是2023年新能源賽道中最具備阿爾法屬性的環(huán)節(jié)。關(guān)注深遠(yuǎn)海趨勢(shì)下單位價(jià)值量持續(xù)增長(zhǎng)的零部件環(huán)節(jié)（樁基、海纜）、享受歐洲出海0到1紅利的零部件環(huán)節(jié)（鑄件、塔筒）、國(guó)產(chǎn)化替代的軸承環(huán)節(jié)三條投資路徑。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海風(fēng)裝機(jī)不及預(yù)期，地方支持政策不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈降本不及預(yù)期，新技術(shù)開(kāi)發(fā)不及預(yù)期，大宗商品價(jià)格波動(dòng)等