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事件描述
　　12月26日，山西汾酒召開(kāi)主題為“踔厲奮發(fā)勇毅前行，全方位推進(jìn)汾酒高質(zhì)量發(fā)展”的2022全球經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)。
　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向上拉動(dòng)，長(zhǎng)江以南市場(chǎng)快速發(fā)展
　　分產(chǎn)品來(lái)看，公司前三季度青花系列營(yíng)收90.32億元（同比增長(zhǎng)55.79%）、巴拿馬系列營(yíng)收33.52億元（同比增長(zhǎng)28.36%）、老白汾系列24.69億元（同比增長(zhǎng)28.85%）、玻汾系列46.08億元（同比微增2.70%）。公司產(chǎn)品勢(shì)能穩(wěn)固拉升，青花系列延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，腰部產(chǎn)品全面強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)，玻汾系列持續(xù)鞏固大眾需求基礎(chǔ)。從區(qū)域上來(lái)看，全國(guó)可控終端數(shù)量突破了112萬(wàn)家，長(zhǎng)江以南核心市場(chǎng)穩(wěn)步突破，前三季度實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入25.72億元，同比增長(zhǎng)44.57%，逐步構(gòu)建汾酒增長(zhǎng)新引擎。經(jīng)銷(xiāo)商方面，全球經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量已達(dá)2864家，新增1024家；專(zhuān)賣(mài)店數(shù)量達(dá)994家，新增18家，其中經(jīng)銷(xiāo)商規(guī)模結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，客戶(hù)質(zhì)量不斷提升。
　　穩(wěn)中求進(jìn)，圍繞“13348”開(kāi)展汾酒營(yíng)銷(xiāo)工作
　　產(chǎn)品方面，公司未來(lái)全面開(kāi)展全方位產(chǎn)品矩陣打造行動(dòng)。一是以青花20為發(fā)展的基準(zhǔn)線，向上提升青花30、青花40產(chǎn)品的檔次和規(guī)模，推動(dòng)青花汾酒全系列產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，實(shí)現(xiàn)重大突破。二是以波汾為發(fā)展的基準(zhǔn)線，擴(kuò)大清香消費(fèi)群體，從而拉動(dòng)老白汾腰部產(chǎn)品的全面發(fā)展。
　　品牌方面，始終堅(jiān)持青花汾酒戰(zhàn)略長(zhǎng)期不動(dòng)搖。在之前良好市場(chǎng)氛圍的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步地做實(shí)青花汾酒的營(yíng)銷(xiāo)工作，做大青花汾酒的銷(xiāo)售規(guī)模，做好青花汾酒的群體培養(yǎng)，真正實(shí)現(xiàn)青花汾酒最大范圍內(nèi)的市場(chǎng)突破。
　　公司充分認(rèn)清當(dāng)前現(xiàn)狀，在明確“兩大困境”與“五大問(wèn)題”的客觀發(fā)展形勢(shì)下，要求圍繞“13348”汾酒營(yíng)銷(xiāo)的工作思路，即圍繞一個(gè)中心，緊扣三大任務(wù)，推進(jìn)三大行動(dòng)，完善四個(gè)體系，做到八個(gè)堅(jiān)持，全方位推動(dòng)汾酒營(yíng)銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量的發(fā)展。在提出汾酒復(fù)興“123”總綱領(lǐng)和第一階段八大綱領(lǐng)下，實(shí)現(xiàn)對(duì)品牌價(jià)值的快速提升、國(guó)際化戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型調(diào)整以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化完善。
　　投資建議
　　公司客觀看待發(fā)展利弊、積極堅(jiān)持產(chǎn)品升級(jí)、推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，我們看好汾酒全國(guó)化、高端化進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)。預(yù)測(cè)公司2022年-2024年?duì)I業(yè)收入增速為28.0%/25.3%/22.4%，歸母凈利潤(rùn)增速為41.3%/32.1%/28.0%，對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測(cè)為6.15/8.13/10.40元，對(duì)應(yīng)PE分別46/35/27倍。維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)；
　　（2）全國(guó)化、高端化進(jìn)程不及預(yù)期；
　　（3）青花系列增長(zhǎng)不及預(yù)期。