>> 中原證券-傳媒行業(yè)專題研究：關(guān)注防控政策大幅調(diào)整后的電影產(chǎn)業(yè)鏈修復(fù)機會-221228
| 上傳日期： |
2022/12/28 |
大小： |
1610KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
喬琪 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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防控政策大幅度調(diào)整，電影市場有望迎來恢復(fù)。自2020年新冠疫情首次爆發(fā)以來，由于對線下的依賴程度極高，國內(nèi)的電影產(chǎn)業(yè)也受到十分明顯的沖擊，行業(yè)壓力日益加大，尤其是在2022年傳染性更強的奧密克戎影響下，疫情防控難度加大，國內(nèi)部分省市曾采用靜默管控的方式，導(dǎo)致國內(nèi)影院的營業(yè)率持續(xù)走低。在當前防控政策已經(jīng)大幅調(diào)整的背景下，此前對行業(yè)影響較大的防控政策所帶來的不確定性因素基本被消除，我們認為國內(nèi)電影市場也將隨之迎來較好的恢復(fù)。
海外重要電影市場修復(fù)率約為六七成。綜合北美、英國、日本的電影市場恢復(fù)情況來看，在當?shù)匾咔榉揽卣呋痉砰_后，可以看到早期的票房整體恢復(fù)率大約在60%-70%左右，在有比較頭部的電影內(nèi)容上映的時期，票房恢復(fù)率可以回升至80%-90%。同時疫情對票房的影響正在逐漸減弱，確診人數(shù)的變動未對當?shù)仉娪笆袌鲈斐墒诛@著的影響。我們認為，雖然全球主要電影市場還沒有能夠恢復(fù)到疫情發(fā)生前，但逐漸向好的大趨勢沒有改變，票房的快速修復(fù)的核心依然需要電影內(nèi)容帶動，頭部影片的上映能夠迅速提振票房。
電影內(nèi)容儲備較多，低基數(shù)下有望迎來較好增長。展望2023年，國內(nèi)電影市場具備復(fù)蘇的條件，一方面隨著防疫政策不斷調(diào)整，未來影院面臨政策性經(jīng)營限制的可能性大幅降低，在影院快速響應(yīng)下，目前國內(nèi)影院營業(yè)率已回升至80%左右。另一方面2022年內(nèi)由于各種原因未能如期上映的影片為2023年及以后的電影市場形成內(nèi)容儲備，《超能一家人》、《平原上的火焰》、《維和防暴隊》等多部影片原定于2022年上映的影片還處于待定狀態(tài)，未來上映后有望帶動觀眾需求。短期雖然受到防控政策大幅調(diào)整的因素導(dǎo)致居民外出需求減弱，但預(yù)計感染高峰過后，社會面的各種娛樂活動以及消費需求將恢復(fù)，在2022年行業(yè)較低的基數(shù)上，2023年國內(nèi)電影市場有望迎來較好的增長。假設(shè)2023年國內(nèi)電影市場票房恢復(fù)率能夠達到2019年的80%-90%，則對應(yīng)票房能夠達到513億元-577億元，相比2022年增長幅度在70%以上。
短期建議關(guān)注2023年春節(jié)檔的影片定檔情況。目前《流浪地球2》、《滿江紅》以及《熊出沒？伴我“熊芯”》已經(jīng)官宣定檔春節(jié)，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)其他影片在近期的定檔進度。建議關(guān)注：萬達電影、光線傳媒。
風(fēng)險提示：病毒變異風(fēng)險；影片內(nèi)容質(zhì)量不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟波動影響文化消費需求；內(nèi)容政策性風(fēng)險
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