>> 廣發(fā)證券-銀行行業(yè)跟蹤分析：理財(cái)公司產(chǎn)品規(guī)模及投向盤點(diǎn)-221230
| 上傳日期： |
2022/12/30 |
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| 728KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
倪軍，王先爽，伍嘉慧 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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近期銀行理財(cái)市場(chǎng)波動(dòng)引起市場(chǎng)關(guān)注，我們對(duì)理財(cái)公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和投向情況進(jìn)行了梳理，供投資者參考。
從理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模來看，理財(cái)子為市場(chǎng)第一大機(jī)構(gòu)類型，理財(cái)子理財(cái)產(chǎn)品成為行業(yè)主流。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，22年11月末，理財(cái)子理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額約22.06萬億元，占全市場(chǎng)產(chǎn)品比重近82%。股份行、國有行、城商行、農(nóng)商行、中外合資理財(cái)子存續(xù)規(guī)模占全市場(chǎng)比例分別為38.91%、33.91%、8.34%、0.55%、0.30%。
根據(jù)理財(cái)子披露的理財(cái)業(yè)務(wù)報(bào)告，22年6月末，存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品中，固定收益類、混合類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類產(chǎn)品存續(xù)余額占比分別為94.11%、5.69%、0.18%、0.03%。理財(cái)子內(nèi)部來看，大部分理財(cái)子固定收益類產(chǎn)品規(guī)模占比在90%以上，個(gè)別理財(cái)子占比低于90%，約88%-89%，城商行和農(nóng)商行理財(cái)子固定收益類產(chǎn)品占比相對(duì)較高，分別為98.11%和99.14%；混合類產(chǎn)品占比相對(duì)較高的是國有行和股份行理財(cái)子，分別為7.59%和4.79%；合資理財(cái)子權(quán)益類產(chǎn)品占比較高，為3.26%，城商行、股份行、國有行理財(cái)子權(quán)益類產(chǎn)品占比分別為0.65%、0.14%、0.09%，農(nóng)商行理財(cái)子暫無權(quán)益類產(chǎn)品。
理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類為主，債券仍是第一大投資標(biāo)的，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類配置比重不斷壓降，權(quán)益類配置比重較低。根據(jù)中國銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2022年上），22年6月末，理財(cái)子產(chǎn)品投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類、權(quán)益類資產(chǎn)余額占總投資資產(chǎn)的66.2%、7.4%、2.2%，同比分別變化-2.0pct、-4.1pct、-0.4pct。理財(cái)子內(nèi)部來看，大部分理財(cái)子固定收益類資產(chǎn)配置比重超過90%，固收類資產(chǎn)中又以債券為主，其次是現(xiàn)金及銀行存款和同業(yè)存單。農(nóng)商行理財(cái)子債券配置占比相對(duì)較高，為72.1%；國有行理財(cái)子現(xiàn)金及銀行存款和同業(yè)存單配置占比較高，分別為18.2%和8.8%；城商行理財(cái)子非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)配置占比較高，為4.9%。合資理財(cái)子權(quán)益類資產(chǎn)配置比重約8.5%，遠(yuǎn)高于其他理財(cái)子。農(nóng)商行公募基金配置比重約10.2%，遠(yuǎn)高于其他理財(cái)子，可能是受限于自身投資能力而加強(qiáng)了委外投資。
分產(chǎn)品類型來看，22年6月末，理財(cái)子現(xiàn)金管理類產(chǎn)品資產(chǎn)配置具有較高流動(dòng)性特征，現(xiàn)金及銀行存款、同業(yè)存單資產(chǎn)占比分別為18.1%、39.2%；固定收益類（非現(xiàn)金管理類）產(chǎn)品資產(chǎn)配置更加多元，配置非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、公募基金、權(quán)益類資產(chǎn)占比分別為6.1%、4.2%、1.7%；混合類產(chǎn)品配置公募基金、權(quán)益類資產(chǎn)占比相對(duì)偏高，分別為20.6%、16.5%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期下滑；（2）疫情持續(xù)時(shí)間超預(yù)期；（3）國際經(jīng)濟(jì)及金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期；（4）政策調(diào)控力度超預(yù)期。
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