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上周傳媒（申萬）指數(shù)上漲1.93%，位居28個(gè)行業(yè)第9名，強(qiáng)于滬深300（上漲1.13%）、上證指數(shù)（上漲1.42%）、上證中?。ㄉ蠞q1.89%）、深證成指（上漲1.53%）、創(chuàng)業(yè)板指（上漲2.65%）。細(xì)分板塊龍頭景氣持續(xù)，建議布局垂直細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增的投資機(jī)會(huì)，推薦標(biāo)的愷英網(wǎng)絡(luò)、博納影業(yè)、三七互娛、吉比特、完美世界、心動(dòng)公司、芒果超媒等，以及受益于流量及人口年齡結(jié)構(gòu)重構(gòu)的騰訊控股、快手、泡泡瑪特、嗶哩嗶哩等。
　　11月中國(guó)游戲市場(chǎng)規(guī)?；芈洌蓍e類和塔防類流水新增。2022年11月中國(guó)游戲國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)際銷售收入191.68億元，環(huán)比下降3.04%，同比下降19.23%。其中客戶端游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入48.21億元，環(huán)比下降10.93%，同比上升6.33%；以移動(dòng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入134.99億元，環(huán)比下降0.41%，同比下降25.68%，主要系用戶活躍度和付費(fèi)狀況回落。在2022年11月流水TOP10類型中較去年同期新增休閑類及塔防類，其中休閑類產(chǎn)品為《口袋奇兵》《彈殼特攻隊(duì)》，塔防類則由《明日方舟》提供增量。在移動(dòng)游戲流水TOP50中，新增移動(dòng)游戲IP改編產(chǎn)品《崩壞3》。
　　今年首批進(jìn)口游戲版號(hào)及第7批國(guó)內(nèi)游戲版號(hào)下發(fā)，游戲板塊估值性價(jià)比凸顯。2022年12月28日，國(guó)家新聞出版署發(fā)布2022年進(jìn)口游戲版號(hào)，共44款游戲獲批；以及12月國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲń衲甑?批），共84款游戲獲批。版署時(shí)隔一年半恢復(fù)發(fā)放進(jìn)口游戲版號(hào)，助力游戲產(chǎn)業(yè)加速修復(fù)，進(jìn)口游戲版號(hào)下發(fā)的產(chǎn)品類型豐富，包括射擊類游戲等，同時(shí)來源包含了韓國(guó)等多國(guó)家的游戲IP。從數(shù)量來看，目前下發(fā)的國(guó)內(nèi)游戲版號(hào)發(fā)放量正在逐步提升。我們認(rèn)為游戲板塊估值性價(jià)比凸顯，隨著明年重點(diǎn)游戲持續(xù)上線，行業(yè)景氣度有望回正，上市公司EPS有望上修。我們看好擁有自主獨(dú)立研發(fā)能力突出以及出海具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的游戲公司。推薦標(biāo)的：愷英網(wǎng)絡(luò)、騰訊、中手游、三七互娛、吉比特、完美世界、心動(dòng)公司等；受益標(biāo)的：網(wǎng)易、冰川網(wǎng)絡(luò)、寶通科技、電魂網(wǎng)絡(luò)、創(chuàng)夢(mèng)天地等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)容口碑不及預(yù)期，其他可選消費(fèi)對(duì)文娛需求影響超預(yù)期等。