>> 開源證券-資產(chǎn)配置月報(2023年1月)-230101
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
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| 2456KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
魏建榕,張翔 |
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股債配置觀點：權(quán)益風(fēng)險預(yù)算積極，股票倉位保持超配
開源金工將風(fēng)險平價模型與主動信號結(jié)合構(gòu)建主動風(fēng)險預(yù)算模型，每月從股債橫向比價、股票縱向估值水平、市場流動性三個維度構(gòu)建主動風(fēng)險預(yù)算指標(biāo)，進(jìn)而計算出股票與債券的配置權(quán)重，為投資者提供穩(wěn)健的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置建議。
我們以中證800（000906.SH）和中債總財富（CBA00301.CS）這兩大寬基指數(shù)作為標(biāo)的配置，在全樣本區(qū)間內(nèi)，股債組合年化收益率6.44%，最大回撤4.89%，收益波動比1.61，收益回撤比1.32。
回顧12月股債配置，股權(quán)風(fēng)險溢價ERP信號、歷史估值分位數(shù)、流動性信號同時看多，配置股票倉位為25.47%，債券倉位為74.53%，12月組合收益0.14%。展望1月股債配置，股權(quán)風(fēng)險溢價ERP、歷史估值分位數(shù)、流動性信號仍同時看多，權(quán)益?zhèn)}位為27.74%，債券倉位為72.26%。
行業(yè)輪動觀點：1月看多食品飲料、美容護(hù)理、家用電器等
開源金工從交易行為、資金面、基本面三個維度出發(fā)，分別構(gòu)建6個行業(yè)輪動子模型，對一級行業(yè)指數(shù)進(jìn)行打分，每月選擇分?jǐn)?shù)最高的前三分之一行業(yè)作為多頭組合，基準(zhǔn)組合為全行業(yè)等權(quán)組合。
1月風(fēng)格板塊判斷：成長組得分大幅高于價值組，推薦配置成長風(fēng)格；板塊上看多大消費、大科技板塊。
12月份行業(yè)組合回顧：食品飲料、社會服務(wù)、銀行、交通運輸、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、美容護(hù)理、石油石化、建筑裝飾、機械設(shè)備，組合平均收益率為-1.59%，基準(zhǔn)組合收益率為-2.89%，超額收益率為1.30%。
1月份行業(yè)配置推薦：美容護(hù)理、建筑材料、食品飲料、家用電器、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、輕工制造、傳媒、通信、銀行。
12月行業(yè)ETF組合回顧：食品飲料、銀行、房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、機械設(shè)備、建筑材料，組合收益率為-2.83%，有ETF跟蹤的行業(yè)平均收益率為-3.81%，超額收益率為0.98%。
1月行業(yè)ETF組合配置：建筑材料、食品飲料、家用電器、傳媒、通信、銀行。
“配置+選基”FOF組合：12月組合收益-1.00%，相對主動股基超額0.02%
通過因子擇時進(jìn)行基金策略配置，并結(jié)合分域選基因子增強構(gòu)建“配置+選基”FOF組合。截至2022年12月30日，12月開源“配置+選基”FOF組合收益率為-1.00%，主動股基指數(shù)收益率為-1.02%，組合超額收益為0.02%。2023年1月看多低估值風(fēng)格驅(qū)動的基金策略，相應(yīng)高配穩(wěn)健均衡、多策略價值、深度價值、黑馬價值四類投資策略基金。
風(fēng)險提示：本報告模型及結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風(fēng)險；歷史數(shù)據(jù)不代表未來業(yè)績。基金投資策略分類基于對公開的歷史數(shù)據(jù)的定量測算與統(tǒng)計，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論不能保證未來的可持續(xù)性，不構(gòu)成對該產(chǎn)品的推薦投資建議。
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