>> 信達(dá)證券-輕工制造行業(yè)周報：成本同比壓力減輕，關(guān)注包裝龍頭估值修復(fù)-230102
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
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| 1763KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李宏鵬 |
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本期內(nèi)容提要
周觀點：1）]輕工消費類子板塊隨著前期估值修復(fù)行情的充分演繹，進(jìn)入2023年隨著業(yè)績預(yù)告期的臨近，我們認(rèn)為板塊估值將逐步切換至錨定基本面的階段。近期雖然受國內(nèi)疫情影響消費復(fù)蘇進(jìn)程仍有波折，但我們認(rèn)為，無論是地產(chǎn)環(huán)境還是疫情擾動，當(dāng)前時點壓制板塊的這些負(fù)面因素預(yù)期均已顯著改善，即使短期板塊業(yè)績或仍有反復(fù)，但估值切換+中樞抬升仍將支撐板塊股價表現(xiàn)。上周鄭州出臺樓市“12條”，包括適度調(diào)整限購區(qū)域、執(zhí)行“認(rèn)貸不認(rèn)房”政策等，進(jìn)一步從需求側(cè)支持樓市發(fā)展。輕工消費板塊持續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)龍頭晨光股份、歐派家居，建議關(guān)注低估值&基本面存在改善預(yù)期的標(biāo)的，曲美家居、皮阿諾、索菲亞、敏華控股。2）此外，在當(dāng)前消費需求仍然偏弱的背景下，近期白卡紙價有所回落，馬口鐵&鋁價同比也明顯回落，考慮到原材料價格的滯后效應(yīng)，預(yù)計23年上半年包裝企業(yè)成本壓力同比改善，建議關(guān)注包裝龍頭估值修復(fù)，持續(xù)推薦裕同科技、奧瑞金。裕同科技22年業(yè)績預(yù)告靚麗，大包裝領(lǐng)域阿爾法勢能持續(xù)強(qiáng)化，盈利修復(fù)通道開啟，估值修復(fù)仍有空間。本周推薦裕同科技、奧瑞金、歐派家居、索菲亞、曲美家居，建議關(guān)注昇興股份。
輕工制造板塊上周（2022.12.26-12.30）表現(xiàn)跑輸市場。上周輕工制造行業(yè)指數(shù)上漲0.81%，滬深300指數(shù)上漲1.13%，整體跑輸市場。輕工制造細(xì)分板塊中，家居用品行業(yè)指數(shù)-0.73%，包裝印刷行業(yè)指數(shù)+1.31%，文娛用品行業(yè)指數(shù)+1.31%，造紙行業(yè)指數(shù)+2.56%
家居：上周TDI、MDI價格上漲、聚醚價格下降，海運費下降。成本方面，截至2022年12月30日，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市場價格環(huán)比分別+4.1%、+1.3%、-1.6%。五金原料方面，銅價環(huán)比+0.1%。海運費方面，上周CCFI:美西航線海運指數(shù)環(huán)比-7.6%。
造紙：雙膠紙、銅版紙、箱板紙價格持平，白卡紙價格下降；廢紙價格持平，針葉漿價格下跌，期貨漿價上漲。紙價方面，截至2022年12月30日過去一周：雙膠紙價格，晨鳴紙業(yè)7000元/噸(不變)，太陽紙業(yè)7100元/噸(不變)；白卡紙價格，晨鳴紙業(yè)5510元/噸(下跌90元/噸)，博匯紙業(yè)5610元/噸(下跌110元/噸)；銅版紙價格，晨鳴紙業(yè)6200元/噸(不變)，太陽紙業(yè)6400元/噸(不變)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3880元/噸(不變)，東莞玖龍地龍?？ㄏ浒寮?180元/噸（不變）。成本方面，截至2022年12月30日，天津玖龍廢黃板紙收購價格為1840元/噸（不變）。紙漿期貨價格為6702.4元/噸（上漲186元/噸）。巴西金魚闊葉漿價格為820美元/噸（不變），智利銀星針葉漿價格為920美元/噸（下降20美元/噸）。庫存方面，截至12月30日過去一周，白卡紙工廠周庫存為90.52萬噸，環(huán)比上周下降1.27萬噸；雙膠紙庫存46.98萬噸，環(huán)比上周增加4.27萬噸。
包裝：上周馬口鐵價格持平、鋁價格小幅上漲。需求方面，11月限額以上煙酒類企業(yè)零售額當(dāng)月同比-2.0%，增速環(huán)比-1.3pct；限額以上飲料類企業(yè)零售額11月當(dāng)月同比-6.2%，增速環(huán)比-10.3pct。成本方面，截至2022年12月30日，馬口鐵天津富仁SPCC0.18*900鍍錫板卷價格6700元/噸（不變），A00鋁價格18834元/噸（上漲70元/噸）。
風(fēng)險因素：地產(chǎn)銷售下滑風(fēng)險、原材料價格大幅上漲風(fēng)險。
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