>> 信達(dá)證券-石油加工行業(yè)原油月報(bào)：IEA預(yù)期2023年全球原油市場(chǎng)去庫(kù)-221230
| 上傳日期： |
2022/12/30 |
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| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳淑嫻 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
石油 |
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【原油價(jià)格板塊】截止2022年11月30日，布倫特原油、WTI原油、俄羅斯EPSO原油、俄羅斯Urals原油價(jià)格分別為85.43、80.55、72.42、63.97美元/桶，近一個(gè)月主要油品漲跌幅分別為：布倫特原油（-9.91%）、WTI原油（-6.91%）、俄羅斯ESPO（-15.79%）、俄羅斯Urals（-14.85%）。
【原油庫(kù)存板塊】根據(jù)2022年12月報(bào)最新預(yù)測(cè)，IEA、EIA和OPEC評(píng)估2022年全球原油庫(kù)存變化分別為+10.00、+14.85、+24.65萬(wàn)桶/日，較2022年11月預(yù)測(cè)分別-7.11、+5.73、+1.06萬(wàn)桶/日，三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2022年庫(kù)存變化平均為+16.50萬(wàn)桶/日，較2022年11月預(yù)測(cè)均值-0.10萬(wàn)桶/日；預(yù)測(cè)2023年全球原油庫(kù)存變化分別為-80.00、+22.65、-17.31萬(wàn)桶/日，較2022年11月預(yù)測(cè)分別-3.70、+55.33、+10.82萬(wàn)桶/日，三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2023年庫(kù)存變化平均為-24.89萬(wàn)桶/日，較2022年11月預(yù)測(cè)均值+20.82萬(wàn)桶/日。對(duì)于2022Q4，IEA、EIA和OPEC預(yù)測(cè)全球原油庫(kù)存或?qū)⒎謩e+80.00、+67.63、+10.60萬(wàn)桶/日，三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)庫(kù)存平均+52.74萬(wàn)桶/日?？紤]2023年2月歐盟對(duì)俄羅斯的油品制裁落實(shí)、OPEC從2022年11月持續(xù)至2023年12月的減產(chǎn)、美國(guó)原油產(chǎn)量增速有限，三大機(jī)構(gòu)均預(yù)測(cè)2023年全球原油供給增長(zhǎng)有限。對(duì)于需求端，IEA和OPEC認(rèn)為2023下半年全球原油需求仍保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，EIA則認(rèn)為2023年全球原油需求很可能受經(jīng)濟(jì)衰退影響而增長(zhǎng)緩慢。因此，IEA和OPEC預(yù)期2023年全球原油為去庫(kù)存趨勢(shì)，EIA則認(rèn)為2023年全球原油或?qū)⒊霈F(xiàn)累庫(kù)。
【原油供給板塊】IEA、EIA、OPEC在2022年12月報(bào)中對(duì)2022全球原油供給預(yù)測(cè)量分別為10000.00、9997.44、9980.65萬(wàn)桶/日，較2021年原油供給分別+470.00、+431.52、+449.91萬(wàn)桶/日，相較2022年11月預(yù)測(cè)量分別+5.19、+5.30、-0.30萬(wàn)桶/日；對(duì)2023年原油供給預(yù)測(cè)量分別為10080.00、10105.57、10159.69萬(wàn)桶/日，較2022年原油供給分別+80.00、+108.14、+179.04萬(wàn)桶/日，相較2022年11月預(yù)測(cè)量分別+17.77、+38.87、+6.13萬(wàn)桶/日。平均來(lái)看，三大機(jī)構(gòu)上調(diào)了2023年全球原油供給預(yù)測(cè)，主要考慮西方制裁對(duì)俄羅斯產(chǎn)量影響小于此前預(yù)期、OPEC未達(dá)標(biāo)國(guó)家增產(chǎn)影響。具體來(lái)看，2022年12月IEA、EIA和OPEC預(yù)測(cè)2022Q4全球原油供給或?qū)⒎謩e為10160.00、10129.13、10121.60萬(wàn)桶/日，相較2022年11月預(yù)測(cè)量分別+37.55、+11.63、-8.73萬(wàn)桶/日。2022年11月，全球鉆機(jī)總數(shù)為1890臺(tái)，較2022年10月減少3臺(tái)，其中增量主要來(lái)自于美國(guó)（+11臺(tái)）、非洲（+7臺(tái)）、中東（+4臺(tái)），減量主要來(lái)自加拿大（-13臺(tái)）、歐洲（-5臺(tái)）、亞太（-4臺(tái)）、拉美（-3臺(tái)）。
【原油需求板塊】IEA、EIA、OPEC三大機(jī)構(gòu)在2022年12月報(bào)中對(duì)2022全球原油需求預(yù)測(cè)量分別為9990.00、9982.58、9956.00萬(wàn)桶/日，較2021年原油需求分別+220.0、+228.3、+255.0萬(wàn)桶/日，相較2022年11月預(yù)測(cè)量分別+12.30、-0.43、-1.37萬(wàn)桶/日；對(duì)2023年原油需求預(yù)測(cè)量分別為10160.00、10082.92、10177.00萬(wàn)桶/日，較2022年原油需求分別+170.0、+100.3、+221.0萬(wàn)桶/日，相較2022年11月預(yù)測(cè)量分別+21.47、-16.46、-4.69萬(wàn)桶/日。IEA上調(diào)2023年全球原油需求預(yù)測(cè)，主要考慮歐美通脹壓力有所緩解，以及調(diào)低俄羅斯原油需求下降預(yù)期，而EIA和OPEC則下調(diào)了2023年全球原油需求預(yù)測(cè)，主要考慮經(jīng)濟(jì)增速放緩、疫情不確定性以及地緣政治因素影響。具體來(lái)看，IEA、EIA和OPEC預(yù)測(cè)2022Q4全球原油需求或?qū)⒎謩e為10080.00、10061.50和10111.00萬(wàn)桶/日，相較2022年11月預(yù)測(cè)量分別+13.03、-38.93、-13.99萬(wàn)桶/日。
相關(guān)上市公司：中國(guó)海油/中國(guó)海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國(guó)石油/中國(guó)石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國(guó)石化/中國(guó)石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速?lài)?yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。（3）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。（4）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。（5）美國(guó)解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。（6）美國(guó)對(duì)頁(yè)巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。（7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)
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