>> 財通證券-有色金屬行業(yè)金屬&新材料周報：金價高位運行，能源金屬價格調(diào)整-230101
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
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| 3222KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
田源,田慶爭 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：美聯(lián)儲加息放緩預(yù)期基調(diào)已定，通脹確立下行，貴金屬未來價格焦點移至對衰退敘事何時開啟的預(yù)期。國內(nèi)工業(yè)金屬消費季節(jié)性趨弱，疊加感染人數(shù)上升對下游消費壓制明顯，供需已經(jīng)開始逐步趨松，但絕對庫存仍偏低。整體上看，供應(yīng)仍保持高位運行，消費逐漸趨弱，國內(nèi)供需趨松預(yù)期不變，預(yù)計1月國內(nèi)銅鋁庫存或小幅累庫。能源金屬方面，新能源補貼滑坡，終端需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱壓制鈷鋰化合物價格。
貴金屬：黃金-美元指數(shù)下滑，黃金價格震蕩上行。上周五美國11月核心PCE數(shù)據(jù)顯示，個人消費通脹水平較10月份有顯著下降，PCE數(shù)據(jù)回調(diào)令本周市場偏好有所改善，并打壓了美元的避險需求。近期消息面清淡，初、續(xù)請失業(yè)金人數(shù)的持續(xù)上升，增加了市場對美國勞動力市場的擔憂，也強化了美聯(lián)儲將放緩加息部分的預(yù)期，這令美元和美債收益率承壓。疊加俄烏地緣局勢依然緊張，仍為金銀價格提供支撐。
工業(yè)金屬：銅-供應(yīng)端干擾提高，供需雙弱局面持續(xù)存在。本周銅價先揚后抑，整體較上周小幅上漲。銅精礦方面，近期供應(yīng)端干擾率提高，智利Ventanas港口發(fā)生大火；秘魯LasBambas發(fā)運仍然不暢；巴拿馬First Quantum的運營風(fēng)險仍存。需求方面，臨近年末，受疫情反彈影響，社會面對疫情擔憂仍存，少部分加工企業(yè)已經(jīng)提前放假，下游需求萎縮，整體仍維持剛需拿貨。總體來看，國內(nèi)樂觀情緒有所消退，風(fēng)險偏好降溫，年末市場交投清淡，現(xiàn)貨升水快速下跌至貼水狀態(tài)，期銅向上動力不足，且終端需求低迷無力支撐繼續(xù)高企的價格，高位仍存在較強阻力。鋁-鋁價小幅上漲，交易行情持續(xù)冷清。本周鋁價小幅上漲。供應(yīng)方面，本周電解鋁行業(yè)開工產(chǎn)能繼續(xù)增加。四川繼續(xù)復(fù)產(chǎn)，甘肅、貴州繼續(xù)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能。中國鋁錠社會庫存本周小幅上漲，目前鋁錠社會庫存在49.3萬噸左右。臨近春節(jié)，市場交易情緒較淡，且下游庫存充足，貿(mào)易商謹慎入市，預(yù)計短期難有批量性成交引導(dǎo)市場價格波動，國產(chǎn)氧化鋁現(xiàn)貨市場氛圍或持續(xù)冷清。元旦期間，下游加工企業(yè)或繼續(xù)減產(chǎn)或提前放假，對電解鋁的需求或?qū)⑦M一步降低。
能源金屬：鋰-下游需求較差，價格難以拉漲。本周碳酸鋰及氫氧化鋰價格持續(xù)走弱。碳酸鋰拍賣價有所下跌，工碳散單貿(mào)易價格持續(xù)走弱，大廠鋰輝石長協(xié)價格也開始下調(diào)，對苛化廠家成本壓力有所緩解，但以鋰輝石為原料的廠家成本壓力依舊很大。受新能源補貼退坡影響，下游需求明顯縮水，市場心態(tài)不穩(wěn)，鋰鹽廠家艱難維持，價格難以上漲、持續(xù)走低。鈷-上游買家持續(xù)觀望，需求疲軟價格弱勢運行。本周鈷價下跌，鈷市終端需求依舊疲軟，下游對原料采購意愿不足，且零星買盤意向多壓價為主，無法給予市場積極性影響，鈷市自然弱勢整理。終端持續(xù)保持觀望心態(tài)，短期鈷價或仍延續(xù)弱勢。
相關(guān)標的：貴金屬—赤峰黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；金屬加工—海亮股份、博威合金、博遷新材；
風(fēng)險提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險；美聯(lián)儲加息幅度超預(yù)期風(fēng)險；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險；海外地緣政治風(fēng)險。
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