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本報(bào)告導(dǎo)讀：問卷結(jié)果顯示，市場仍擔(dān)憂疫情擾動(dòng)，對(duì)12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期下修。但經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后，主流看法對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)更加樂觀。
　　摘要：
　　我們?cè)?2月26日發(fā)布了《12月宏觀基本面調(diào)查問卷》，針對(duì)未來債市投資者關(guān)注的宏觀方面的主要問題進(jìn)行了調(diào)查。截至12月29日中午12點(diǎn)，總計(jì)收到215份有效問卷。本文我們將針對(duì)問卷結(jié)果進(jìn)行分析，跟蹤債市投資者對(duì)基本面預(yù)期的變化。
　　對(duì)中期的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)展望，市場更加樂觀。12月份來自政治局會(huì)議以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)，以及防疫政策優(yōu)化、地產(chǎn)支持力度加強(qiáng)，主流觀點(diǎn)對(duì)2023年GDP增速目標(biāo)預(yù)期上修。此外，市場認(rèn)為消費(fèi)會(huì)出現(xiàn)一定程度修復(fù)，對(duì)需求反彈導(dǎo)致的通脹風(fēng)險(xiǎn)也表示了擔(dān)憂。
　　對(duì)短期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看法，市場預(yù)期下修。短期疫情的風(fēng)險(xiǎn)上升，市場對(duì)階段性宏觀基本面的表現(xiàn)延續(xù)悲觀，對(duì)PMI、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值的表現(xiàn)均不同程度下修。此外，主流觀點(diǎn)認(rèn)為社融的表現(xiàn)不會(huì)超出季節(jié)性解釋范圍。
　　對(duì)海外經(jīng)濟(jì)的主要矛盾，從統(tǒng)計(jì)樣本來看，經(jīng)過11月份PEC數(shù)據(jù)的觀察，市場對(duì)美國通脹出現(xiàn)拐點(diǎn)幾乎已經(jīng)沒有分歧。但對(duì)于拐點(diǎn)右側(cè)通脹走勢(shì)的形態(tài)，目前觀點(diǎn)的分歧較大，但總體上認(rèn)為通脹具有粘性，下滑速度偏慢。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：統(tǒng)計(jì)樣本數(shù)偏少，統(tǒng)計(jì)主體類型不夠全面，統(tǒng)計(jì)時(shí)間點(diǎn)選擇不足以反映更多的增量信息，參與調(diào)查者未能如實(shí)表達(dá)自身觀點(diǎn)等