>> 中信證券-2022年12月永續(xù)債月報：品種利差繼續(xù)抬升-230102
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
大?。?/td>
| 1310KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
明明,丘遠(yuǎn)航 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2022年12月，企業(yè)永續(xù)債凈償還規(guī)模接近千億，創(chuàng)造歷史最高的單月凈償還規(guī)模。在債市贖回反饋當(dāng)中，品種利差繼續(xù)抬升，但后續(xù)企業(yè)永續(xù)債市場并不存在更多預(yù)期差，利差波動幅度可控，適合作為增厚票息收入的品種選擇。
▍ 12月企業(yè)永續(xù)債凈償還933億元。2022年12月，企業(yè)永續(xù)債共發(fā)行88只，規(guī)模合計1259億元，當(dāng)月錄得凈償還933億元，單月凈償還規(guī)模創(chuàng)造歷史新高。全年來看，2022年企業(yè)永續(xù)債共發(fā)行9058億元，凈融資202億元。
▍換手率回升，利差有所抬升。換手率回升。2022年12月，全市場企業(yè)永續(xù)債的月度換手率為9.8%，較上月上升2.8pcts，銀行間市場永續(xù)債的月度換手率為16.2%，較上月上升4.8pcts。央企永續(xù)品種利差大幅抬升。2020年下半年以來，永續(xù)債品種利差進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，且箱體逐漸收斂。在2021年初缺優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的大環(huán)境下，機(jī)構(gòu)傾向于向品種要收益，永續(xù)債的品種利差逐漸壓縮，到2021年末已經(jīng)處于絕對的歷史低點(diǎn)，并延續(xù)至2022年初，最低達(dá)到10bps左右。11月中旬開始，債市調(diào)整速度加快，贖回反饋導(dǎo)致基準(zhǔn)利率上行、信用利差抬升，企業(yè)永續(xù)債也概莫能外，目前高等級的品種利差回升到45bps左右。不過往后看，企業(yè)永續(xù)債市場并不存在更多預(yù)期差，利差波動也基本不會重現(xiàn)歷史的高點(diǎn)，適合作為增厚票息收入的品種選擇。
▍無新增負(fù)面案例。截至2022年12月31日，含已公告案例在內(nèi)，出現(xiàn)展期或者遞延付息的永續(xù)債共46只。
▍風(fēng)險因素：永續(xù)債會計新規(guī)執(zhí)行力度趨嚴(yán)；資管新規(guī)配套文件超預(yù)期；展期與遞延付息頻發(fā)。
|
|
