>> 東吳證券-社會服務(wù)行業(yè)跟蹤周報：元旦客流穩(wěn)健，餐飲酒店經(jīng)營環(huán)比回升-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
湯軍,李昱哲 |
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投資要點
元旦假期客流有所回暖，酒店實現(xiàn)量價齊增。經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，2023年元旦節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游5271.34萬人次（yoy+0.44%），按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的42.8%；實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入265.17億元（yoy+ 4.0%），恢復(fù)至2019年同期的35.1%。
航空酒旅：長線游加速復(fù)蘇，客流年輕化。1）航空：機(jī)票價格優(yōu)先于客流復(fù)蘇。據(jù)攜程FlightAI平臺數(shù)據(jù)，元旦各大機(jī)場基本恢復(fù)至去年同期水平，客運量TOP10機(jī)場的客運量同比+20%。從價格來看，國內(nèi)機(jī)票單程含稅均價達(dá)901元，同比+35%。國內(nèi)航班供給的恢復(fù)速度遜于用戶出游人次增長，是小長假機(jī)票價格漲幅較大的原因之一。2）文旅景區(qū)呈現(xiàn)短途、長線兩開花局面。近60%的攜程用戶選擇跨省游（預(yù)計較2022年環(huán)比+20pct），人口流動顯著釋放消費潛力，跨年經(jīng)濟(jì)帶動全國旅游迅速升溫，2023年元旦假期湖南本省旅游訂單量占比34%，跨省訂單量占比為66%。90后及00后消費者占比大幅增長。據(jù)同程數(shù)據(jù)顯示，今年元旦假期期間國內(nèi)“冰雪旅游”相關(guān)搜索量環(huán)比上漲179%，北京什剎海冰場成為假期最熱門的冰雪旅游景區(qū)。3）酒店實現(xiàn)量價齊增，超2020年同期水平。同程旅行數(shù)據(jù)顯示，元旦酒店訂單量/均價較2020年元旦+32%/+7%，異地酒店訂單占比上漲至67.6%。
泛餐飲：12月恢復(fù)同比繼續(xù)探底，業(yè)態(tài)更輕元旦復(fù)蘇越快。1）海底撈：從公司各線級城市來看，T1/T2/T3+城市12月在營單店日均客流同比恢復(fù)程度41%/43%/43%，環(huán)比11月恢復(fù)程度-12pct/-13pct/-10pct。2）喜茶：元旦同比增長，恢復(fù)領(lǐng)先。茶飲恢復(fù)領(lǐng)先餐廳，一線城市除北京外元旦恢復(fù)程度均實現(xiàn)同比增長，上海/深圳/廣州同比增長26%/26%/19%。從12月數(shù)據(jù)來看，廣州恢復(fù)程度環(huán)比11月實現(xiàn)26pct增長，其他一線城市恢復(fù)程度低于11月，但整體恢復(fù)水平高于餐飲。3）Tims & Manner：Tims咖啡一線城市恢復(fù)表現(xiàn)分化，12月廣州在放開后同比恢復(fù)程度為113%（環(huán)比11月+41pct），元旦同比恢復(fù)程度持續(xù)向上，北京/上海/深圳等地恢復(fù)程度向下，深圳元旦恢復(fù)程度不及12月。Manner咖啡北上深三地元旦同比恢復(fù)程度為52%/59%/63%，表現(xiàn)環(huán)比12月提升10pct/4pct/14pct。
投資建議：看好服務(wù)消費復(fù)蘇彈性，中長期優(yōu)質(zhì)龍頭快速成長可期。
短期來看，政策在防疫放開下強(qiáng)調(diào)消費的經(jīng)濟(jì)地位，暖風(fēng)頻吹之下或有更多落地政策實施，我們看好服務(wù)消費持續(xù)復(fù)蘇潛力，對于餐飲/旅游/酒店/航空等重資產(chǎn)或有較大經(jīng)營杠桿企業(yè)而言，客流復(fù)蘇&消費券等促進(jìn)政策對于收入的邊際改善、減稅降費等紓困扶持政策帶來成本費用的降低將對公司業(yè)績產(chǎn)生較大幅度的積極影響。
中長期來看，消費作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性要素，將持續(xù)承擔(dān)更多穩(wěn)增長、促就業(yè)的重要任務(wù)。在服務(wù)消費方面，順周期掘金潛力較大，疫情沖擊下凸顯龍頭核心價值，建議堅守優(yōu)質(zhì)賽道龍頭個股。餐飲板塊推薦海倫司、九毛九、海底撈、奈雪的茶，建議關(guān)注百勝中國-S、呷哺呷哺。酒店板塊推薦首旅酒店、錦江酒店，建議關(guān)注君亭酒店、華住集團(tuán)-S；文旅板塊推薦天目湖、宋城演藝、中青旅，建議關(guān)注復(fù)星旅游文化。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動；產(chǎn)業(yè)政策變化；行業(yè)競爭加劇；酒店&餐飲復(fù)蘇、擴(kuò)張等經(jīng)營戰(zhàn)略不及市場預(yù)期風(fēng)險。
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