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報告摘要：
　　本周A股整體上漲，上證指數(shù)漲1.42%。市場結構上，消費風格仍在持續(xù)，成長風格出現(xiàn)反彈。本周科創(chuàng)50上漲4.30%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.65%，中證1000上漲1.96%，滬深300上漲1.13%，標普500和納斯達克指數(shù)分別下跌-0.14%和-0.30%。交易量上，本周全A日均成交量下跌，周度日均成交量為6300億。
　　我們此前提出“伺機而動：跌出來的是空間”：面對上證指數(shù)3000點的支撐線，我們沒有理由持以過度悲觀態(tài)度去看待。本周市場在政策預期“心理落差情緒”完成釋放，如期出現(xiàn)反彈。同時，我們反復強調(diào)，當前到春節(jié)前從交易視角下短期關鍵在把握結構輪動規(guī)律。從12月至今行業(yè)輪動情況來看，消費行業(yè)展現(xiàn)出較強的持續(xù)性，符合我們此前反復強調(diào)的“短期消費難以結束”預判。
　　但在12月最后一周，高景氣成長板塊迎來超跌反彈，這種反彈會持續(xù)么？消費已經(jīng)開始切換向高景氣成長了么？如果相信是“強預期和弱現(xiàn)實”的組合，那就是消費和大金融來回切換為主，春季躁動在春節(jié)后啟動的概率大；如果傾向于是“強預期和（相對）強現(xiàn)實”的組合，那就是價值搭臺、成長唱戲，那就是消費和成長來回切換為主，也就意味著春季躁動提前到春節(jié)前啟動。
　　在此，我們認為市場核心矛盾依然是“強預期+弱現(xiàn)實”，我們維持此前觀點不變：短期消費內(nèi)部輪動難言結束，若消費內(nèi)部充分輪動修復結束后大概率向以地產(chǎn)、銀行、非銀為代表的大金融轉移。同時，消費VS成長“一邊倒占優(yōu)”的局面會發(fā)生變化，圍繞數(shù)字經(jīng)濟和安全鏈的科技成長精細布局；高景氣成長超跌修復，但類比于2022年5-6月整體圍繞高景氣成長的大反彈仍處于醞釀的前期。
　　總結而言，我們對市場維持此前的評估：大方向是邊際轉好的，當前市場環(huán)境就是相對安全的，短期關鍵是把握行業(yè)結構輪動。一般而言，只要分子端基本面不要處于猛烈下行的階段，換句話說，若國內(nèi)疫情防控優(yōu)化后經(jīng)濟能夠出現(xiàn)適應企穩(wěn)回升跡象，基本面預期得到反轉，春季躁動都值得期待。
　　風險提示：疫情傳播超預期、政策不及預期、海外貨幣政策變化。