>> 銀河證券-有色金屬行業(yè)12月行業(yè)動態(tài)報告：疫情加劇致使當(dāng)下弱需求現(xiàn)實，政策目標(biāo)明確引領(lǐng)強復(fù)蘇預(yù)期-230101
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大小： |
1490KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
華立 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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疫情壓制短期消費，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)恢復(fù)消費促進經(jīng)濟總體運行好轉(zhuǎn)，指引有色金屬景氣回升預(yù)期。多地疫情感染加劇以及進入冬季開工淡季致使國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大，11月國內(nèi)工業(yè)增加值增速下滑至2.20%，12月PMI指數(shù)繼續(xù)下降至47，創(chuàng)下2020年以來的新低。國內(nèi)經(jīng)濟動能的減弱對有色金屬行業(yè)消費產(chǎn)生了極大抑制。但國內(nèi)改善疫情防控的措施，在疫情感染高峰過后經(jīng)濟動能有望持續(xù)恢復(fù)，而12月中央經(jīng)濟工作會議更使強調(diào)了擴大國內(nèi)需求，支持住房改善、新能源汽車等消費，力促國內(nèi)經(jīng)濟運行總體回升的目標(biāo)。國內(nèi)經(jīng)濟的復(fù)蘇，尤其是房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的觸底回升，將有效拉動有色金屬行業(yè)需求，疊加美聯(lián)儲加息進隊放緩，有望減輕美元對有色金屬價格的壓力，抬升有色金屬行業(yè)景氣度。
投資建議：美聯(lián)儲加息路徑放緩甚至結(jié)束加息，以及防疫政策改善與房地產(chǎn)融資政策刺激推動國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇，這將使在2022年下半年困擾有色金屬價格下跌與行業(yè)景氣度下行的拖累因素在2023年有望出現(xiàn)徹底性的改變與扭轉(zhuǎn)。12月美聯(lián)儲加息50個基點確認(rèn)加息進程放緩，并有望在通脹壓力下行下在2023年上半年結(jié)束本輪加息周期。而多數(shù)經(jīng)濟先行指標(biāo)下行，美國經(jīng)濟所面臨衰退風(fēng)險將會加強市場對于美聯(lián)儲開啟降息周期的預(yù)期，從而導(dǎo)致美債名義利率在明年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，疊加通脹韌性，引發(fā)美國實際利率的重新下降，確立黃金價格進入新一輪中期上漲的拐點。黃金價格的上漲是黃金板塊行情最為有力的催化劑，金價上漲將會給黃金板塊帶來明顯的超額收益，建議關(guān)注山東黃金（600547）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、紫金礦業(yè)（601899）、湖南黃金（002155）。國內(nèi)改善防疫措施，在疫情感染高峰過后下游開工與消費將逐步恢復(fù)。而中央經(jīng)濟工作會議明確2023年要推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)，首要要擴大國內(nèi)需求，把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費。國內(nèi)經(jīng)濟總體有望回升，以及有色金屬下游最大需求端房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈在一系列政策支持下的復(fù)蘇都有助于工業(yè)金屬需求的好轉(zhuǎn)，建議關(guān)注工業(yè)金屬龍頭企業(yè)神火股份（000933）、云鋁股份（000807）、天山鋁業(yè)（002532）、紫金礦業(yè)（601899）、西部礦業(yè)（601168）、馳宏鋅鍺（600497）。
風(fēng)險提示：1）有色金屬下游需求低迷；2）金屬價格大幅下滑；3）全球疫情持續(xù)惡化；4）美元超預(yù)期走強；5）新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期；6）全球流動性超預(yù)期緊張
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