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板塊表現(xiàn)：
　　本周社服行業(yè)漲跌幅為-1.04%，在所有31個(gè)行業(yè)中周漲跌幅排名第17位。其中，各細(xì)分板塊漲跌幅分別為：酒店餐飲（+6.39%），專(zhuān)業(yè)服務(wù)（+1.81%），旅游及景區(qū)（+0.92%），教育（-7.53%）。
　　重點(diǎn)公告&事件：
　?。?）國(guó)家衛(wèi)健委：取消入境后全員集中隔離，有序恢復(fù)中國(guó)公民出境旅游；（2）三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)免稅店三期開(kāi)業(yè)，多品牌進(jìn)駐cdf?？趪?guó)際免稅城；（3）國(guó)家文旅產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展示范區(qū)開(kāi)始申報(bào)
　　核心觀點(diǎn)：
　　免稅：內(nèi)需抓手，業(yè)績(jī)復(fù)蘇彈性+政策鼓勵(lì)兼具。2023年伴隨出入境恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)在擴(kuò)內(nèi)需綱要背景下，免稅業(yè)作為吸引海外消費(fèi)回流、擴(kuò)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的重要手段，有望在市內(nèi)、離島兩大渠道上迎接新的政策紅利。推薦龍頭中國(guó)中免，建議關(guān)注王府井、海南機(jī)場(chǎng)、海汽集團(tuán)（海旅免稅）、海南發(fā)展（海發(fā)控）、上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)。
　　餐飲：疫情改善有望推動(dòng)開(kāi)店回歸，關(guān)注剛需品類(lèi)和一線品牌下沉市場(chǎng)。疫情管控對(duì)餐飲業(yè)影響最為直接（開(kāi)店時(shí)長(zhǎng)+上座率），管控措施優(yōu)化有望推動(dòng)線下客流回歸，頭部品牌開(kāi)店信心回升。中長(zhǎng)期看，居民餐飲服務(wù)外包仍是大勢(shì)所趨，高頻剛需、標(biāo)準(zhǔn)化程度高、易連鎖的快餐賽道最為受益，建議關(guān)注中式快餐賽道。此外建議關(guān)注強(qiáng)勢(shì)能品牌在下沉市場(chǎng)的開(kāi)店進(jìn)展，推薦九毛九、海倫司、奈雪的茶。
　　酒店：國(guó)內(nèi)酒店經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)逐步企穩(wěn)，未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注開(kāi)店需求回升。11月酒店經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)逐步回升，恢復(fù)情況好于社零數(shù)據(jù)。伴隨當(dāng)前政策轉(zhuǎn)向已然清晰，我們認(rèn)為經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)回暖已在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)恢復(fù)成都以及加盟商開(kāi)店信心是否回升。中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)酒店行業(yè)中長(zhǎng)期的供需、競(jìng)爭(zhēng)格局均較為清晰，頭部酒店集團(tuán)受益于供給出清+輕資產(chǎn)擴(kuò)張+中高端升級(jí)，將是疫后行業(yè)復(fù)蘇最大受益者，推薦錦江酒店/首旅酒店/華住集團(tuán)-S/君亭酒店。
　　會(huì)展：政策逆周期發(fā)力助推企業(yè)參展會(huì)展景氣度提升，重點(diǎn)推薦米奧會(huì)展。會(huì)展行業(yè)作為經(jīng)濟(jì)的助推器，屬于未來(lái)政策鼓勵(lì)方向，近期多地進(jìn)一步推出2023年出海搶單補(bǔ)助計(jì)劃，穩(wěn)外貿(mào)政策逆周期發(fā)力有望推動(dòng)海外會(huì)展需求景氣提升，重點(diǎn)推薦海外自辦展龍頭米奧會(huì)展，建議關(guān)注蘭生股份。
　　旅游：出入境恢復(fù)在即，關(guān)注相關(guān)板塊需求恢復(fù)。據(jù)香港特首李家超，內(nèi)地與香港逐步有序恢復(fù)通關(guān)有望于2023年1月中旬落地。疫情前港、澳每年接待內(nèi)地旅客超4300萬(wàn)/2800萬(wàn)人，與2021年6萬(wàn)/704萬(wàn)人相比恢復(fù)空間巨大。建議關(guān)注出境游（眾信旅游）、博彩（美高梅中國(guó)、金沙中國(guó)、銀河娛樂(lè)）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情、自然災(zāi)害突發(fā)性因素；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)。