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市場表現(xiàn)：本周SW交運指數(shù)+0.0%，跑輸大盤1.1個百分點。其中物流+3.5%，航運-0.6%，機場+1.5%，高速公路+1.3%，港口+2.9%，鐵路運輸+1.2%，公交+1.0%，航空-0.9%。板塊漲幅前五個股：錦州港+20.1%、興通股份+15.9%、連云港+13.3%、怡亞通+11.1%、德邦股份+7.3%；漲幅后五個股：天順股份-14.2%、上海雅仕-12.0%、三羊馬-9.0%、廣匯物流-7.0%、申通快遞-6.1%。
　　行業(yè)主要指數(shù)變化：航空方面，本周國內航線景氣指數(shù)環(huán)比+20.7%，港澳臺航線景氣指數(shù)環(huán)比-7.8%，國際航線景氣指數(shù)環(huán)比-7.9%；運輸量指數(shù)上漲，其中國內線環(huán)比+39.3%，國際線環(huán)比-0.7%，港澳臺航線環(huán)比+1.9%；價格指數(shù)較上周略有上漲，其中國內線環(huán)比+10.1%，國際線環(huán)比-8.6%，港澳臺航線環(huán)比-11.7%；國內航線客座率為73.5%，環(huán)比+8.1%；國際航線客座率為60.1%，環(huán)比-5.7%；港澳臺航線客座率為47.1%，環(huán)比+6.3%。航運方面，12月25日BDI運價指數(shù)較上周下跌45點，報收1515點；BDTI報收1887點，較上周下跌191點(-9.2%)，BCTI報收2143點，較上周上漲92點(+4.5%)。集運市場指數(shù)分化，12月30日，CCFI報收1271.3點，下跌2.8%；SCFI報收1107.6點，上漲0.0%。12月30日，中國公路物流運價指數(shù)報收于1030.9點，相比于去年同期上漲70.6點，同比+7.4%。
　　行業(yè)動態(tài)：1）年貨熱迎來快遞業(yè)務高峰；2）“2023全國網上年貨節(jié)”正式拉開帷幕；3）國務院：不再對乘客查驗核酸和健康碼；4）中國自主設計的超大型集裝箱船“長崇”輪交付掛旗。
　　重點推薦：
　　1）招商南油：全球煉油重心東移，成品油跨區(qū)運輸成為“新常態(tài)”，消費旺季歐洲柴油進口需求高漲，而美國煉油廠在政府施壓下將減少對歐燃油出口，蘇伊士運河以東地區(qū)有望成為最大貢獻者，成品油輪新增運力放緩，船舶供應減少短時間內難以逆轉，公司內外貿兼營靜待價值重估。
　　2）招商輪船：三季度原油運輸市場復蘇明顯，運價加速上行，公司油輪業(yè)務三季度扭虧為盈，同時公司在高位落實若干長航次現(xiàn)貨租約，全年業(yè)績有望大幅扭虧，此外公司32艘節(jié)能環(huán)保型VLCC中10艘已經加裝脫硫塔，或將享受更高收益。
　　3）德邦股份：公司行業(yè)競爭格局改善拉動公司盈利能力修復，疊加快運行業(yè)周期性增長及工業(yè)增加，中長期看好京東物流收購帶動的末端網點整合及業(yè)務協(xié)同效應。公司有望憑借網絡優(yōu)勢和精細化成本管控，進一步修復盈利水平。
　　3）順豐控股：當前公司業(yè)務量穩(wěn)步修復，差異化競爭力和精益化成本管控在毛利端持續(xù)兌現(xiàn)。短期看好旺季22Q4業(yè)務量實現(xiàn)突破，成本管控成果進一步鞏固；中長期看好鄂州花湖機場助力業(yè)務量增長，嘉里物流成為新的增長曲線。
　　風險提示：1）宏觀經濟波動；2）全球疫情反復風險；3）匯率大幅貶值等。