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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　國(guó)廢市場(chǎng)價(jià)格上移，打包站回收價(jià)格上漲；現(xiàn)貨市場(chǎng)下游成交靈活商談，拖累漿市放量。紙價(jià)主流維穩(wěn)，整體起伏相對(duì)有限。
　　摘要：
　　維持輕工“增持”評(píng)級(jí)。特種紙產(chǎn)能不斷釋放且漿價(jià)下跌時(shí)盈利彈性最大；文化紙、白卡紙競(jìng)爭(zhēng)格局持續(xù)改善；廢紙需求仍需宏觀支持。推薦標(biāo)的：太陽紙業(yè)、仙鶴股份、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、晨鳴紙業(yè)、恒安國(guó)際、百亞股份、豪悅護(hù)理、裕同科技、山鷹國(guó)際。
　　海外闊葉漿存新產(chǎn)能投放預(yù)期，針葉漿穩(wěn)定性相對(duì)較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)下游需求支撐欠佳；成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟(jì)支持，特種紙格局更優(yōu)且盈利彈性更取決于成本端，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化，廢紙系原材料掌控能力決定核心競(jìng)爭(zhēng)力。廢紙：外廢禁止進(jìn)口國(guó)內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國(guó)廢預(yù)計(jì)繼續(xù)保持相對(duì)高位運(yùn)行。木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對(duì)中高水平。特種紙：高景氣終端需求賽道新場(chǎng)景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動(dòng)，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。白卡紙：集中度高盈利水平相對(duì)穩(wěn)健，需求端具備擴(kuò)充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。文化紙：國(guó)內(nèi)進(jìn)口紙?jiān)黾記_擊成品紙價(jià)格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進(jìn)行，終端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)有所加劇。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對(duì)較強(qiáng)，終端消費(fèi)需求復(fù)蘇增長(zhǎng)后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對(duì)有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。
　　國(guó)廢價(jià)格上移，打包站回收價(jià)格上漲。瓦楞箱板紙市場(chǎng)主流維穩(wěn)，個(gè)別調(diào)整。白板白卡紙市場(chǎng)起伏有限，交投活躍度較低。國(guó)廢黃板紙市場(chǎng)價(jià)周均價(jià)1919元/噸，環(huán)比上漲0.26%。瓦楞紙120g市場(chǎng)周均價(jià)3259元/噸，環(huán)比上期均價(jià)持平，同比跌幅16.93%；箱板紙市場(chǎng)周均價(jià)4425元/噸，環(huán)比漲幅0.01%，漲幅較上周收窄1.00%，同比跌幅10.38%。白板紙出廠含稅周均價(jià)4106元/噸，與上周持平；白卡紙市場(chǎng)含稅周均價(jià)5210元/噸，較上周下跌0.15%，跌幅收窄0.08%。
　　進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)下游成交靈活商談，拖累漿市放量。銅版紙雙膠紙市場(chǎng)僵持維穩(wěn)，生活用紙供需盤整。本周進(jìn)口針葉漿周均價(jià)7359元/噸，較上周上漲0.42%；進(jìn)口闊葉漿周均價(jià)6461元/噸，較上周下跌0.45%；進(jìn)口本色漿周均價(jià)6378元/噸，較上周下跌0.65%；進(jìn)口化機(jī)漿周均價(jià)5433元/噸，較上周持平。銅版紙市場(chǎng)均價(jià)5590元/噸，環(huán)比持平；雙膠紙市場(chǎng)均價(jià)6663元/噸，環(huán)比持平。生活用紙均價(jià)7712.50元/噸，環(huán)比下滑0.71%，跌勢(shì)擴(kuò)大0.13%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)