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2022年12月大盤下跌，滬深300指數(shù)全月上漲0.48%，中信醫(yī)藥指數(shù)跑輸大盤，全月下跌2.56%，低于滬深300指數(shù)3.04個百分點。
　　 2022年順利收官，在2022年中醫(yī)藥板塊既跌宕起伏又精彩紛呈。醫(yī)保改革之路雖道阻且長，然行則將至，隨著市場對于行業(yè)政策預期的邊際改善，醫(yī)藥板塊后續(xù)有望進入上行周期。展望2023年，我們認為創(chuàng)新、消費升級、高端制造是醫(yī)藥板塊投資核心三條主線。
　　消費醫(yī)療：我們認為，當前醫(yī)藥板塊投資將逐步歸回主業(yè)，重點關注消費醫(yī)療。我們預計消費醫(yī)療中的眼科產業(yè)鏈將可能最先復蘇，推薦愛爾眼科、愛博醫(yī)療、華廈眼科等。同時，還可以關注我武生物、華東醫(yī)藥等標的。
　　創(chuàng)新藥：長期來看，我們持續(xù)看好創(chuàng)新藥板塊。核心關注“A” +“B”型的BigPharma，如恒瑞醫(yī)藥、華東醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、石藥集團、中國生物制藥、翰森制藥、先聲藥業(yè)、科倫藥業(yè)、麗珠集團、京新藥業(yè)、信立泰、海思科等。同時，建議關注百濟神州、榮昌生物、諾誠健華、迪哲藥業(yè)、科濟藥業(yè)、康諾亞、信達生物、君實生物、康方生物、和黃醫(yī)藥、康寧杰瑞制藥、加科思、亞盛醫(yī)藥等。
　　醫(yī)療器械：行業(yè)高景氣度延續(xù)，集采壓力有望邊際釋放。醫(yī)療設備方面，建議關注跨賽道平臺型企業(yè)，如邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療等，與高精尖細分龍頭，如開立醫(yī)療、澳華內鏡等。醫(yī)用耗材方面，建議關注惠泰醫(yī)療、微電生理、心脈醫(yī)療、南微醫(yī)學、樂普醫(yī)療、安圖生物、新產業(yè)、艾德生物等。
　　中藥：政策利好持續(xù)落地，塊建議關注：華潤三九、同仁堂、以嶺藥業(yè)、太極集團、云南白藥、康緣藥業(yè)、中國中藥、濟川藥業(yè)、達仁堂等。
　　創(chuàng)新藥產業(yè)鏈：當前創(chuàng)新藥產業(yè)鏈（CXO+生命科學上游）估值處于歷史低位水平，存在修復的彈性。上游關注納微科技、百普賽斯、奧浦邁、諾唯贊、藥康生物、皓元醫(yī)藥等；CXO關注一線產業(yè)龍頭，如泰格醫(yī)藥、藥明康德、藥明生物、康龍化成、凱萊英等，與細分賽道龍頭，如藥石科技、美迪西、昭衍新藥、博騰股份、九洲藥業(yè)等。
　　推薦標的：愛爾眼科：業(yè)務穩(wěn)健增長，產業(yè)鏈地位持續(xù)提升，估值具備性價比；邁瑞醫(yī)療：醫(yī)療器械龍頭企業(yè)，研發(fā)銷售能力突出，估值合理；華東醫(yī)藥：制藥工業(yè)集采壓力逐步釋放，工業(yè)端收入增長有望回正，美容護理和微生物板塊近年來增速較快，少女針銷售持續(xù)超預期；藥明康德：全球臨床前CRO龍頭企業(yè)，行業(yè)地位突出；恒瑞醫(yī)藥：公司正經歷創(chuàng)新轉型陣痛期，多款創(chuàng)新藥陸續(xù)放量，管理體系逐步理順；華潤三九：業(yè)績增長穩(wěn)健，感冒類恢復良好，配方顆粒期待后續(xù)持續(xù)改善。
　　風險提示：行業(yè)政策超預期變化、板塊比較優(yōu)勢弱化。