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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2022年12月銷量快報(bào)：
　　1)新能源汽車銷量23.5萬(wàn)輛，同比+150%、環(huán)比+2%；
　　2) BEV銷量11.2萬(wàn)輛，同比+132%、環(huán)比-2%；
　　3) PHEV銷量12.3萬(wàn)輛，同比+176%、環(huán)比+6%；
　　4)電池裝機(jī)總量11.2Gwh，同比+121%、環(huán)比+1%。
　　評(píng)論：
　　12月產(chǎn)銷平穩(wěn)，疫情沖擊下摘得全年自主銷冠。隨著各地管控政策的放開(kāi)，疫情對(duì)各行業(yè)生產(chǎn)和零售形成較強(qiáng)沖擊。由于開(kāi)工率及供應(yīng)鏈的影響，公司12月環(huán)比提升的產(chǎn)銷趨勢(shì)有所放緩，低于此前27-28萬(wàn)的月銷預(yù)期。但旗下大部分車型仍維持了穩(wěn)定的交付，表現(xiàn)靚眼的包括宋Plus DMi、元EV、海豚、漢、唐等。公司全年汽車銷量達(dá)到186.9萬(wàn)輛/+153%，創(chuàng)造國(guó)內(nèi)自主品牌銷量新紀(jì)錄。公司新能源汽車?yán)塾?jì)銷量超337萬(wàn)輛，2022年國(guó)內(nèi)市占率約28%。
　　元旦漲價(jià)落地，其余新能源車企跟隨調(diào)整。12月31日，公司官方宣布自1月1日起，對(duì)相關(guān)車型官方指導(dǎo)價(jià)進(jìn)行調(diào)整，上調(diào)幅度為2000-6000元不等。根據(jù)最新官網(wǎng)指導(dǎo)價(jià)，大部分車型漲價(jià)2-3k，個(gè)別車型漲價(jià)4-6k（唐DMi、漢EV、宋Plus EV、海豚）。除比亞迪外，1月1日起，奇瑞、長(zhǎng)安、上汽、睿藍(lán)等品牌也官方宣布對(duì)旗下部分新能源車型售價(jià)上調(diào)。當(dāng)前車企的漲價(jià)幅度均小于2023年新能源車補(bǔ)貼退出的幅度，大部分補(bǔ)貼退坡帶來(lái)的盈利壓力仍然由車企承擔(dān)，估計(jì)主要將通過(guò)降本增效、新品提價(jià)等方式消化。
　　 2023年新能源市場(chǎng)高景氣度可能性高，比亞迪有望再創(chuàng)紀(jì)錄。由于國(guó)補(bǔ)退出、疫情干擾，新能源車年底零售表現(xiàn)乏力。展望2023年，我們認(rèn)為市場(chǎng)依舊具備高景氣的可能：1）新能源產(chǎn)品力獲消費(fèi)者認(rèn)可，與燃油車的比較優(yōu)勢(shì)明顯，隨著短期干擾結(jié)束，需求有望再度放大；2）新能源車企仍在擴(kuò)大銷售渠道，行業(yè)庫(kù)存增加的趨勢(shì)不變；3）國(guó)內(nèi)新能源產(chǎn)品力強(qiáng)勁，海外市場(chǎng)需求有望幫助車企二次成長(zhǎng)。不考慮燃油車政策影響，我們預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)新能源乘用車銷量達(dá)989萬(wàn)輛/+51%，比亞迪銷量有望達(dá)到330萬(wàn)輛/+77%，再創(chuàng)紀(jì)錄。
　　投資建議：當(dāng)打之年，看好公司全產(chǎn)業(yè)、多業(yè)務(wù)、海內(nèi)外的厚積薄發(fā)。根據(jù)12月銷量公告，我們調(diào)整公司2022年核心預(yù)測(cè)：
　　1）營(yíng)業(yè)收入4,379億元/+103%，原值4,475億元；2）歸母凈利162億元，原值168億元；3）EPS 5.56元，原值5.77元。
　　我們維持預(yù)測(cè)公司2023年目標(biāo)市值1.2萬(wàn)億元，對(duì)應(yīng)22年P(guān)S 2.7倍、PE 74倍，23年P(guān)S 1.8倍、PE 40倍。維持A股目標(biāo)價(jià)413.0元；考慮匯率、A/H溢價(jià)，維持港股目標(biāo)價(jià)345.8港元，對(duì)應(yīng)A/H溢價(jià)1.3倍。維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、新能源車銷量不及預(yù)期、原材料漲價(jià)超預(yù)期。