>> 民生證券-普洛藥業(yè)(000739)事件點評：攜手先聲戰(zhàn)略合作，CDMO板塊持續(xù)放量-230103
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
大小： |
890KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周超澤,許睿 |
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事件：2023.1.3，普洛藥業(yè)發(fā)布公告，與先聲藥業(yè)基于結(jié)成戰(zhàn)略合作關(guān)系，開展CDMO項目的長期合作，實現(xiàn)利益共享，并于近日簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。
先聲藥業(yè)創(chuàng)新管線豐富，戰(zhàn)略合作有望為公司帶來較大利潤彈性。
2022年半年報顯示，先聲藥業(yè)目前共擁有6款已上市的創(chuàng)新藥產(chǎn)品，收入貢獻為17.67億元，另外共計擁有約60條創(chuàng)新藥管線，其中新冠口服藥SIM0417已完成Ⅱ/Ⅲ期全部1208例患者入組，成為國內(nèi)3CL靶點口服小分子藥物首個II/III期臨床研究入組完成的項目。先聲藥業(yè)豐富的商業(yè)化產(chǎn)品和創(chuàng)新管線將為公司帶來較多的合作項目，從而貢獻較大利潤彈性。
公司項目管線充沛，期待后續(xù)放量。
截至2022年三季度，公司CDMO運行項目達445個，較去年同期增長56%。商業(yè)化項目中，按類別分：人用藥144個，獸藥39個，其他28個；按階段分：臨床三期項目37個，較去年同期增長約42%，商業(yè)化項目174個，較去年同期增長約19%。研發(fā)階段項目234個，較去年同期增長約107%。原料藥項目53個，商業(yè)化項目13個，驗證期項目7個，研發(fā)階段項目33個。此次戰(zhàn)略合作，將進一步提升公司的競爭能力，期待CDMO板塊持續(xù)放量。
投資建議：公司擁有“原料藥+制劑”一體化平臺以及“一站式”的醫(yī)藥中間體及原料藥定制研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)，同時公司主要產(chǎn)品的需求及產(chǎn)能正處于快速提升階段，未來市場空間廣闊。我們預計2022-2024年營業(yè)收入分別99.53、120.63、151.51億元，歸母凈利潤分別為9.83、12.64、16.21億元，對應(yīng)PE分別為26、20、16倍，維持“推薦”評級。
風險提示：海外出口風險，CDMO業(yè)務(wù)推進不及預期風險。
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