>> 中信期貨-黑色組日報：鋼坯庫存大幅累積，板塊繼續(xù)沖高-230104
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯 |
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黑色：鋼坯庫存大幅累積，板塊繼續(xù)沖高
邏輯：全國疫情影響持續(xù)，但隨著達峰城市增加，社會活動強度環(huán)比上升。假期中現貨情緒疲軟，昨日板塊出現回調。板材及鋼坯庫存出現明顯累積，現貨壓力積聚。宏觀方面，近期多城市取消限購政策，但在強調明年穩(wěn)增長基調之下，重申“房住不炒”，宏觀預期松動；不過隨著國內疫情進一步放開，國內經濟中期向好趨勢不變。
行業(yè)方面，節(jié)前成材產量下滑，表觀需求季節(jié)性回落，庫存延續(xù)累積。焦炭一輪提降落地，鋼廠虧損縮小，煤焦補庫情緒有所放緩，焦化庫存開始筑底，進一步上行動力減弱。中澳關系有望緩和，澳煤進口預期或重新壓制焦煤價格，同時因當前煤焦估值偏高，存在向下壓力。鋼廠生產利潤承壓，部分鋼廠開啟檢修，爐料需求或延續(xù)低位；本周鐵礦發(fā)運延續(xù)上升，到港量大幅走高；鋼廠現貨采買意愿出現回升，港口庫存繼續(xù)去化，短期現貨成交回升驅動基差走高。巴西強降雨再次導致當地發(fā)運受限，但短期對鐵礦發(fā)運影響有限；近期廢鋼價格反彈，部分基地停工放假，廢鋼回收和加工放緩，鋼廠日耗低位波動。產業(yè)矛盾有限，關注隨著近期現貨價格下跌，部分基地加速出貨。當前廠內爐料庫存延續(xù)低位，但預期走弱后或價格承壓。
整體而言，近期市場交易的核心在于宏觀預期的變化、鋼廠停復產的進程以及疫情對現實和情緒的沖擊；爐料現實供需雙弱，冬儲逐步進入尾聲，向上驅動或逐步走軟。國內政策落地，寬松程度不及預期，同時短期疫情擾動限制年后需求復蘇，樂觀情緒出現松動。鋼廠生產保持穩(wěn)定，但進入1月后的減產預期或進一步壓制爐料價格。同時隨著近期產業(yè)數據出爐，表需走弱加劇悲觀情緒，建議逢高試空，注意波動風險。
風險因素：地產政策續(xù)發(fā)、下游補庫加快（上行風險）；鋼廠主動檢修、需求不及預期（下行風險）
中線展望：震蕩
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