>> 東海證券-銀行業(yè)周報：跨年流動性投放力度加大，同業(yè)存單發(fā)行利率小幅下降-230103
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 1186KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
王鴻行 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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行業(yè)投資觀點：隨著疫情防控優(yōu)化與房地產行業(yè)融資轉向，2019年四季度以來兩輪密集降息伴生的下行期底部逐漸清晰。明年宏觀經濟修復對板塊的積極意義不亞于現(xiàn)階段房地產風險好轉。關鍵因素凈息差的企穩(wěn)將多方位提升銀行業(yè)經營活力，收入增速、計提壓力、利潤增長因此改善，這一時刻大概率會發(fā)生在二季度。板塊行情與宏觀經濟高度正相關，看好經濟修復下的板塊行情?，F(xiàn)階段“PMI處在低谷+同業(yè)存單利率走出低谷”這一組合指向較好的布局機會。我們更看好收入端具有中高增長潛力（較快規(guī)模增長與較強息差韌性驅動，扎實資產質量保障）的中小銀行，建議重點關注寧波銀行、江蘇銀行、常熟銀行。
行情回顧：12月19日至月30日，銀行（中信）指數(shù)-0.32%，滬深300指數(shù)-2.09%。子版塊中，國有行指數(shù)、股份行指數(shù)、城商行指數(shù)、農商行指數(shù)分別+0.18%、-0.58%、-0.06%、-1.28%。發(fā)達地區(qū)城商行表現(xiàn)居前，成都銀行（+3.45%）、蘇州銀行（+3.32%）、寧波銀行（+2.11%）、南京銀行（+1.76%）、工商銀行（+1.17%）表現(xiàn)前五；青島銀行（-5.35%）、蘭州銀行（-4.56%）、鄭州銀行（-4.47%）、紫金銀行（-4.43%）、瑞豐銀行（-4.39%）表現(xiàn)后五。至12月30日，銀行指數(shù)（中信）PE(TTM)為4.57倍，PB(MRQ)為0.54倍，均位于10月歷史新低附近。將超過不良余額部分的撥備還原為凈資產后，上市銀行整體PB(MRQ)為0.47倍，該估值水平隱含不良率為5.47%，較賬面不良率高4.2個百分點。
同業(yè)存單與貨幣政策跟蹤：2022年12月19日至2023年1月1日，商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模為9345億元，到期規(guī)模6953億元，凈融資2392億元。各期限同業(yè)存單加權平均發(fā)行利率為2.63%，較上期下行3bp。為維持跨年流動性平穩(wěn)，央行于12月下旬加大逆回購操作量。12月19日至30日，央行逆回購投放1.77萬億元，到期800億元，凈投放1.68萬億元。7天與14天逆回購操作利率分別為2%與2.15%，均環(huán)比持平。
重點公司跟蹤：寧波銀行2022年同業(yè)存單發(fā)行總額度為5177億元，截至12月20日，公司累計發(fā)行同業(yè)存單355期，累計金額5371.2億元，主要為3個月期限，占比42.6%，同業(yè)存單余額3220.1億元。招商銀行調整優(yōu)先股股息率，自2022年12月18日起，招銀優(yōu)1第二個股息率調整周期的基準利率為2.68%，固定利差為0.94%，票面股息率為3.62%。杭州銀行調整大股東關聯(lián)方授信額度，調整后，杭州市財政局及其一致行動人關聯(lián)集團的合計授信額度下降至354.33億元。
風險提示：地產領域風險明顯上升；宏觀經濟快速下行；宏觀經濟低迷觸發(fā)連續(xù)降息；東部地區(qū)信貸需求明顯轉弱。
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