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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　12月大面積感染造成的勞動力暫時(shí)“減員”對基本面造成較大沖擊，生產(chǎn)料將轉(zhuǎn)負(fù)，制造業(yè)、基建投資在高基數(shù)作用下也有所回落，消費(fèi)、出口進(jìn)一步下滑。受地方債規(guī)模持續(xù)退坡、企業(yè)債發(fā)行低迷以及居民端信貸不足的拖累；新增社融弱于同期，企業(yè)中長貸、票據(jù)融資成為主要支撐項(xiàng)。
　　摘要：
　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測：
　　1）GDP：疫情對經(jīng)濟(jì)供需兩端的影響逐月加深，但12月底一線城市已開啟修復(fù)，Q4整體好于Q2，預(yù)計(jì)同比增速1.4%。
　　2）生產(chǎn)：12月PMI生產(chǎn)環(huán)比大幅回落，高頻指標(biāo)普遍同比負(fù)增，預(yù)計(jì)12月同比增速為-1.5%。
　　2）投資：12月房屋建筑PMI顯示地產(chǎn)投資跌幅有望企穩(wěn)，制造業(yè)和基建在高基數(shù)作用下同比回落，預(yù)計(jì)全年投資增速5.3%。
　　4）消費(fèi)：疫情繼續(xù)壓制服務(wù)業(yè)，制約消費(fèi)場景，實(shí)物消費(fèi)增速放緩，預(yù)計(jì)12月社零同比增速-6.9%。
　　價(jià)格數(shù)據(jù)預(yù)測：
　　1）CPI：預(yù)計(jì)12月同比1.7%，較11月回升0.1個百分點(diǎn)。豬肉、牛肉等價(jià)格均低于季節(jié)性，但受基數(shù)效應(yīng)影響，預(yù)計(jì)CPI同比讀數(shù)小幅回升。疫情擾動之下，預(yù)計(jì)12月消費(fèi)整體仍然較弱，核心CPI維持低位。
　　2）PPI：預(yù)計(jì)12月同比-0.1%，較11月回升1.2個百分點(diǎn)。國際方面，受海外衰退預(yù)期影響，原油價(jià)格明顯下跌，帶動國內(nèi)柴油、化工品價(jià)格明顯下跌。但國內(nèi)方面，動力煤、螺紋鋼、鋁等價(jià)格有所上漲。
　　金融數(shù)據(jù)預(yù)測：
　　1）新增信貸：12月信貸新增規(guī)模弱于同期，約為10000億元。結(jié)構(gòu)上看，信貸投放仍延續(xù)8月以來的分化趨勢，企業(yè)中長期貸款在政策推動下繼續(xù)回升，而居民端信貸維持低迷。此外，內(nèi)生融資需求不足背景下，銀行票融沖量加劇，對信貸起到支撐作用。
　　2）新增社融：預(yù)計(jì)12月新增社融約1.3萬億，增速9.8%。除了企業(yè)中長貸外，信托貸款也是支撐社融的一大因素，成為多增的主要貢獻(xiàn)項(xiàng)。受近期債市調(diào)整影響，反映內(nèi)生融資需求的企業(yè)債融仍偏弱，政府債持續(xù)退坡。
　　3）M1、M2增速：考慮到疫情反復(fù)，線下消費(fèi)疲弱以及居民端的商品房銷售增速降幅擴(kuò)大，預(yù)計(jì)12月M1同比為4.2%，較11月M1（4.6%）同比回落0.4%；同時(shí)，考慮到財(cái)政存款以及理財(cái)贖回壓力有所緩釋，預(yù)計(jì)12月M2同比11.9%，較11月M2同比下滑0.5%。M1-M2剪刀差為7.7%，較11月剪刀差（7.8%）基本持平。