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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　向后看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)階段性復(fù)蘇是大概率事件，信用和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張對(duì)權(quán)益資產(chǎn)較為有利，2023年權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值提升。
　　摘要：
　　上周，國內(nèi)12月PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)下探，并創(chuàng)下年內(nèi)新低，但可以預(yù)見，隨著從疫情中逐步恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)觸底反彈是大概率事件。最先公布的12月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)PMI顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍然受到疫情的抑制，生產(chǎn)和需求兩端雙雙走弱。但從趨勢(shì)上看，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)和生活的影響正在逐漸減弱，目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)非常接近低點(diǎn)，觸底反彈是大概率事件，我們已經(jīng)處在隧道出口前最后一腳油門的位置，隧道的盡頭是光亮。向后看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于或是接近處于底部位置，未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)階段性復(fù)蘇是大概率事件，從周期角度看，信用和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張對(duì)權(quán)益資產(chǎn)較為有利，2023年權(quán)益資產(chǎn)配置價(jià)值提升。
　　上周，國內(nèi)基本面方面，12月國內(nèi)制造業(yè)PMI為47，環(huán)比下降1；非制造業(yè)PMI為41.6，環(huán)比回落5.1。海外基本面方面，美國房價(jià)10月同比增幅降至個(gè)位數(shù)，結(jié)束了長達(dá)兩年的兩位數(shù)增長，同時(shí)美國初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)有所增加，但勞動(dòng)力市場仍顯韌性。國內(nèi)方面，2022年內(nèi)最后一周，國內(nèi)股債均出現(xiàn)反彈。海外方面，臨近節(jié)假日，美股交易清淡，小幅下跌。商品方面，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期帶動(dòng)原油價(jià)格進(jìn)一步回升。
　　周度回報(bào)率排序：境內(nèi)權(quán)益>國債>大宗商品>美股>美債。月度回報(bào)率看，國債>大宗商品>境內(nèi)權(quán)益>美債>美股。細(xì)分市場表現(xiàn)總結(jié)：標(biāo)普500指數(shù)下跌0.14%；美國國債指數(shù)下跌0.68%；中債國債指數(shù)上漲0.11%，中債信用債指數(shù)上漲0.19%；滬深300指數(shù)上漲1.13%；布倫特原油期貨價(jià)格上漲1.70%，CRB商品綜合指數(shù)下跌0.13%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治導(dǎo)致全球風(fēng)險(xiǎn)加劇，國內(nèi)疫情發(fā)展超預(yù)期