>> 國泰君安-全球流動性觀察系列12月第4期：低風(fēng)險偏好資金逐漸回補-221227
| 上傳日期： |
2022/12/27 |
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| 6269KB |
| 格式： |
pdf 共56頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
方奕,黃維馳 |
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導(dǎo)讀：微觀交易結(jié)構(gòu)上，滬深兩市成交額邊際回落，行業(yè)成交額集中度邊際回落；微觀交易行為上，兩融資金凈賣出，而ETF和北上資金凈流入，偏配置型外資逐步回補。從倉位上看，本期公募倉位延續(xù)下跌，其中科技制造類減倉幅度最大。
01.市場微觀交易結(jié)構(gòu)：市場交易熱度邊際下降
1）市場“賺錢能力”回落：A股收益中位數(shù)為-5.00%，7.19%的股票上漲。2）市場交易熱度邊際下降。滬深兩市成交額邊際回落。結(jié)構(gòu)上，從換手率歷史分位看，消費者服務(wù)、綜合金融、食品飲料板塊換手率分位數(shù)居高位，消費者服務(wù)換手率分位數(shù)超90%，市場分歧明顯。汽車、消費者服務(wù)板塊明顯邊際上升；鋼鐵、建材及綜合板塊換手率分位數(shù)下降。從成交額增速看，化學(xué)制藥、其他醫(yī)藥醫(yī)療和房地產(chǎn)開發(fā)和運營成交額居前。3）本期行業(yè)集中度邊際回落，個股集中度邊際回升。行業(yè)成交額集中度邊際回落，個股成交額集中度邊際回升。4）上證指數(shù)擁擠度下行?；谖覀兊难芯匡@示，上證指數(shù)、中證500指數(shù)、滬深300指數(shù)擁擠度均下行。
02.投資者微觀交易行為：外資資金凈流入
1）公募基金：新成立基金份額上升；從業(yè)績表現(xiàn)上看，偏股型基金凈值大部分下跌，中位數(shù)為-1.95%。基金整體減倉，偏股混合型減倉幅度最大；2）私募基金：發(fā)行數(shù)量邊際回落；3）銀行理財子產(chǎn)品：基礎(chǔ)資產(chǎn)中對權(quán)益資產(chǎn)的參與度大幅上行，“破凈”比例邊際抬升，贖回壓力上升；4）兩融資金：本期融資凈賣出156億元，流出電新、電子、醫(yī)藥；5）北上資金：北上資金凈流入44億元，消費板塊凈流入最大。分資金類型來看，博弈型資金轉(zhuǎn)入為出，主要流出TMT板塊，配置型資金持續(xù)流入，主要流入消費、周期、金融板塊；6）ETF：ETF資金凈流入250億元，寬基綜合凈流入最多；7）資金需求：IPO發(fā)行規(guī)模邊際回落，定增規(guī)模邊際回升，解禁規(guī)模回升，產(chǎn)業(yè)資本凈減持邊際回升。
風(fēng)險提示：海外貨幣政策收緊超預(yù)期、全球疫情形勢超預(yù)期惡化、國內(nèi)經(jīng)濟下行加速、地緣政治不確定性
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