>> 國泰君安-A股市場運行周報第59期：不急不過，珍惜逢低配置的機會-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 3204KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
廖靜池,劉凱至 |
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本報告導(dǎo)讀：
近期市場跌幅超出此前預(yù)期，中線反彈勢頭在一定程度上被遏制，但積極因素仍然存在。展望后市，我們認為當前弱勢之下，短線波動可能無法避免，但中長期3000點附近的位置正是逢低配置的機會。配置策略方面，建議“不急不過”，保持耐心不過分恐懼，積極配置受益于經(jīng)濟修復(fù)的大金融、消費、央企等價值板塊。
摘要：
本周（2022-12-19至2022-12-23）行情概況：（1）主要指數(shù)：市場指數(shù)普遍下跌，中小盤跌幅更大。主要指數(shù)全部下跌。上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300分別下跌-3.85%、-3.94%、-3.69%和-3.19%，中小盤跌幅更大，科創(chuàng)50、中證500、中證1000分別下跌-5.93%、-5.10%和-5.50%。（2）板塊觀察：科技周期跌幅較大，消費金融相對抗跌。本周中信一級行業(yè)除消費者服務(wù)小幅上漲外全部下跌，其中電子、電力設(shè)備及新能源等科技板塊跌幅較大，分別下跌5.91%、5.9%，鋼鐵、建筑、機械等周期板塊緊隨其后；消費、金融板塊相對抗跌，食品飲料下跌1.09%，銀行下跌2.5%。（3）市場情緒：成交金額明顯減少，IF、IH升水收盤。本周滬深兩市日均成交額0.65萬億元，較上周環(huán)比減少9.49%。截至周五，IF、IH和IC主力合約基差分別為17.78點（升水率0.46%）、9.12點（升水率0.35%）和28.45點（升水率0.49%）。（4）資金流向：兩融余額略有減少，北向資金逆市凈流入。兩融余額略有減少，當前為1.55萬億元左右，融資買入占比為6.36%。本周北向資金總計凈買入44億元。從行業(yè)分布上看，食品飲料、醫(yī)藥分別凈流入60.68、16.98億元。（5）量化“黑科技”模型：各指數(shù)估值繼續(xù)低位運行。目前從PE指標來看：上上證指數(shù)PE-TTM為12.17,處于21.47%分位數(shù)；深證成指PE-TTM為24.61,處于44.02%分位數(shù)；創(chuàng)業(yè)板指PE-TTM為38.0,處于20.83%分位數(shù)；滬深300PE-TTM為11.21,處于15.28%分位數(shù)；中證500PE-TTM為22.23,處于20.71%分位數(shù)；中證1000PE-TTM為27.43,處于17.42%分位數(shù)。由于本周市場繼續(xù)處于下跌狀態(tài)中，當前市場下跌能量繼續(xù)維持低位。
本周行情歸因（：1）日本調(diào)整大規(guī)模貨幣寬松政策，市場擔憂流動性收緊。（2）中央經(jīng)濟工作會議后，市場對于刺激政策期待較高。
下周行情展望：展望后市，我們認為當前弱勢之下，短線波動可能無法避免，但是以中長線視角來看，3000點附近的位置正是逢低配置的機會。配置策略方面，建議“不急不過”，保持耐心不過分恐懼，積極配置受益于經(jīng)濟修復(fù)的大金融、消費、央企等價值板塊。
風險提示：疫情反復(fù)；俄烏局勢發(fā)展超預(yù)期；宏觀政策趨松不及預(yù)期；海外市場波動加??；量化模型基于歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，而歷史規(guī)律存在失效風險。
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