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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　以組合視角對11類資產(chǎn)進(jìn)行統(tǒng)一復(fù)盤，同時(shí)跟蹤8個(gè)高頻宏觀指標(biāo)：美債實(shí)際利率反彈，期現(xiàn)倒掛程度緩解，中美利差倒掛程度有所增加，風(fēng)險(xiǎn)偏好維持相對低位。
　　摘要：
　　全球11類主要資產(chǎn)的組合式復(fù)盤：（1）夏普比率角度，國債、商品表現(xiàn)較好，中日股市表現(xiàn)欠佳。（2）波動率角度，主要貨幣和美股波動率回落較多；歐股和國債期貨波動率略有上行。（3）MVO模型最優(yōu)解角度，短期最優(yōu)組合包含：CRB指數(shù)和黃金、國債期貨、中美貨幣，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比維持低位，人民幣資產(chǎn)占比回落到40%。（4）資產(chǎn)相關(guān)性角度，中日股市和美債的正相關(guān)性得到增強(qiáng)。
　　影響大類資產(chǎn)價(jià)格的高頻宏觀指標(biāo)：第一，美債收益率曲線長端上移，期限利差有所收斂（50bp左右），美國三季度GDP終值上調(diào)小幅緩解衰退擔(dān)憂。第二，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模緩慢回落至8.7萬億美元之下。第三，通脹預(yù)期震蕩，實(shí)際收益率反彈至1.55%，市場對加息節(jié)奏尚未形成一致預(yù)期。第四，需求端受到衰退預(yù)期壓制，油價(jià)反彈偏弱，金油比穩(wěn)中趨升。第五，黃金和美元的走勢趨同度低位回升，VIX轉(zhuǎn)入回落，不同市場情緒出現(xiàn)背離。第六，主要權(quán)益市場估值震蕩回落為主。第七，主要股票市場波動率以回落為主。第八，中美利差倒掛程度加劇，人民幣匯率略有走軟，目前圍繞7震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣沖突失控；全球通脹失控；新冠疫情失控