>> 國泰君安-大類資產(chǎn)跟蹤周報2022年第50期：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 1454KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王大霽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
從周期角度看，信用和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張、以及較低的通脹水平均對權(quán)益資產(chǎn)較為有利，2023年權(quán)益資產(chǎn)配置價值提升
摘要：
當(dāng)前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然處于下探過程當(dāng)中，但底部位置已經(jīng)不遠(yuǎn)，經(jīng)濟(jì)觸底回升可期。11月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體弱于市場預(yù)期，顯示疫情影響下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)需兩端都繼續(xù)受到一定程度的制約。但隨著防疫政策大幅放松以及相關(guān)刺激政策的落地，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是大概率事件。擺脫疫情對經(jīng)濟(jì)的影響仍需一定的時間，對基本面修復(fù)還需要耐心的等待，但毋庸置疑，我們正處于修復(fù)通道之中，經(jīng)濟(jì)修復(fù)將是2023年的主旋律。向后看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于或是接近處于底部位置，未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)階段性復(fù)蘇是大概率事件，從周期角度看，信用和經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張對權(quán)益資產(chǎn)較為有利，且同時通脹在低位運行，同樣對權(quán)益資產(chǎn)較為有利，2023年權(quán)益資產(chǎn)配置價值提升。
上周，國內(nèi)基本面方面，12月，1年期LPR報3.65%，5年期以上LPR報4.3%，均保持不變。海外基本面方面，美國11月核心PCE物價指數(shù)同比上升4.7%（預(yù)期4.7%），同時，初請失業(yè)金人數(shù)增加幅度低于預(yù)期，顯示勞動力市場仍然保持緊張。國內(nèi)方面，受短期新冠感染人數(shù)快速上升影響，國內(nèi)股市繼續(xù)回調(diào)，債市小幅反彈。海外方面，投資者擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)韌性將推動美聯(lián)儲繼續(xù)加息并維持更長時間，美股下跌。商品方面，受中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和美國原油庫存低于預(yù)期提振，原油價格回升。
周度回報率排序：大宗商品>國債>美股>美債>境內(nèi)權(quán)益。月度回報率看，大宗商品>境內(nèi)權(quán)益>美債>國債>美股。細(xì)分市場表現(xiàn)總結(jié)：標(biāo)普500指數(shù)下跌0.20%；美國國債指數(shù)下跌1.53%；中債國債指數(shù)上漲0.39%，中債信用債指數(shù)上漲0.23%；滬深300指數(shù)下跌3.19%；布倫特原油期貨價格上漲6.67%，CRB商品綜合指數(shù)上漲2.48%。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加劇，國內(nèi)疫情發(fā)展超預(yù)期
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